出口補貼的贏家和輸家
上次講完注重貿易差額嘅謬誤，而家去到第四章Of Drawbacks，係好短好簡單的一章。 Drawbacks係類似退稅嘅貿易政策，即係你如果賣樣嘢出去外國，而呢舊嘢響國內生產過程中俾咗各種各樣嘅稅(...
疫情為何有週期？
在云云經濟學者bloggers之中，來自胡佛研究所的John Cochrane是我唯一會追看的。他是金融學和宏觀經濟學專家，在芝大商學院任教多年，寫過好幾篇相當重要的學術文章，最為行內所知的一篇關於消...
唔好執著貿易差額順差逆差
今次講第四卷第三章。上一章呢，就講針對個別貨品行業的貿易保護政策，今日就宏觀D，講成個國家。你同鄰國成日有貿易赤字，即係你買佢野多過佢買你野，於是就要加關稅去「消除貿易不平衡」，所以呢章既題目係Of ...
如何為「規則」和「因時制宜」定分界？
上次講完理論，那實際上又何證明rules比discretion優勝呢？ 央行聲譽、透明度等因素如何影響貨幣政策表現，由於比較容易量度，有不少實證研究，大致上的結論，就是貨幣政策愈易容被預測，透明...
用博奕論解釋「規則」好過「因時制宜」
貨幣政策，為何守規則(rules)好過因時制宜(discretion)？今日先講理論，下次講實證。 我要講的理論，來自經濟學者Robert J. Barro和David B. Gordon在19...
亞當史密的三隻無形之手
第二章入正題，講政策，個標題清楚不過：Of Restraints Upon The Importation From Foreign Countries Of Such Goods As Can be...
美國貨幣政策不再遵守規則
上回講到著名的泰勒規則：一條簡單的方程式，政策利率視乎通漲和經濟盛衰變動，有數得計。後來有大量研究，就是在這條方程式之上「整色整水」，增加一些變數，考慮預期和數據的局限，但萬變不離其宗，一方面是用來形...
《國富論》第四卷是頂級經濟評論
終於去到第四卷，題目好簡單叫Of Systems of Political Economy，講兩套理論，一套係重商主義(mercantilism)，一套係重農主義(physiocracy)，篇幅以前者...
什麼是泰勒規則？
武漢肺炎的一大「貢獻」，就是令各大央行各出奇謀，推行一些從未使用過的政策，大大擴大了央行的權力範圍。以聯儲局為例，曾經是奇招的QE已經變成普通招數，比非傳統更非傳統的，是一堆直接向不同借貸市場放水的措...
商業社會帶來和平自由
上一篇講到羅馬帝國玩完之後，各方勢力霸佔地盤，邊個地多就邊個夠惡，土豪地主養住一堆跟班，甚至有軍事力量割據一方，之不過農業響呢個情況下好難發展，因為地集中響一個家庭入面，由長子繼承，奴隸又好佃農又好，...
歐洲經濟的「畸形」發展
第三卷叫做Of The Different Progress Of Opulence In Different Nations，唔長。 第一章叫Of The Natural Progress Of ...
兩種不同趨勢，含意南轅北轍
無論是GDP還是股票，無論是利率還是匯率，經濟數據都有趨勢，向上向下，皆有跡可尋。上次介紹過最簡單直接的方法，就像肉眼睇圖一樣，幫數據劃一條直線或曲線的趨勢，剩下來的就是偏離趨勢的週期性上落。 ...
資本由近至遠、由農轉工的自然路徑
第二卷第四章Of Stock Lent At Interest好短，講利率理論。 最基本既觀點其實之前都講過(第一卷第九章)：若果利率係量度利潤的方法，咁樣若果個地方庫存好多，資金好充裕，利率都...
經濟數據的趨勢與週期
上回講過，從香港經濟增長的歷史數據之中，劃出一條曲線，再將這條曲線延伸出去，就可以「預測」香港未來十幾廿年的經濟增長。不過，這條曲線如何劃，從那一點開始劃，好像沒有什麼準則，得到的結果可以相差很遠。情...
你是unproductive的勞動人口嗎？
第二卷第三章名為Of The Accumulation Of Capital, Or Of Productive And Unproductive Labour，唔算好長，但入面好多好有爭議性的觀點，...
任你講的經濟數據趨勢
上星期在《信報》刊登了一篇題為「長遠財政預測的技術性補充」的文章，裡面提到一個比較技術性的細節，不太方便在報紙講得太詳細，就唯有在這裡解釋了。話說同行關焯照教授就受綠色和平委託，為明日大嶼和香港未來的...
亞當史密對付銀行危機
講完銀行的正常運作，亞當史密就提到當時一些旁門左道的借錢方法。若果你手頭上冇bills，銀行又唔肯透過cash accounts借多啲錢俾你，咁樣點算好呢？當時有一種好流行既「財技」，叫做drawin...
如何分開經濟數據的價和量 (二)
上回講到Paasche price index和Laspeyres price index兩種計算物價指數的方法，可能有點複雜，但其實兩者的目標一樣，就是將一前一後兩筆的數(例如GDP)，拆解成價錢的...
如何分開經濟數據的價和量 (一)
除了季節性調整，另一個聽得多但未必知道詳情的數據處理步驟，就是分開價格和數量了。失業率這類東西沒有價和量，但像消費、投資、貿易等其他數據，都是某段期間內的「一筆錢」，這筆錢隨著時間變化，可以是因為價錢...
亞當史密的放數指南
第二卷第二章叫Of Money Considered As A particular Branch Of The General Stock Of The Society, Or Of The Exp...
