疫情為何有週期？
在云云經濟學者bloggers之中，來自胡佛研究所的John Cochrane是我唯一會追看的。他是金融學和宏觀經濟學專家，在芝大商學院任教多年，寫過好幾篇相當重要的學術文章，最為行內所知的一篇關於消...
如何為「規則」和「因時制宜」定分界？
上次講完理論，那實際上又何證明rules比discretion優勝呢？ 央行聲譽、透明度等因素如何影響貨幣政策表現，由於比較容易量度，有不少實證研究，大致上的結論，就是貨幣政策愈易容被預測，透明...
用博奕論解釋「規則」好過「因時制宜」
貨幣政策，為何守規則(rules)好過因時制宜(discretion)？今日先講理論，下次講實證。 我要講的理論，來自經濟學者Robert J. Barro和David B. Gordon在19...
美國貨幣政策不再遵守規則
上回講到著名的泰勒規則：一條簡單的方程式，政策利率視乎通漲和經濟盛衰變動，有數得計。後來有大量研究，就是在這條方程式之上「整色整水」，增加一些變數，考慮預期和數據的局限，但萬變不離其宗，一方面是用來形...
什麼是泰勒規則？
武漢肺炎的一大「貢獻」，就是令各大央行各出奇謀，推行一些從未使用過的政策，大大擴大了央行的權力範圍。以聯儲局為例，曾經是奇招的QE已經變成普通招數，比非傳統更非傳統的，是一堆直接向不同借貸市場放水的措...
兩種不同趨勢，含意南轅北轍
無論是GDP還是股票，無論是利率還是匯率，經濟數據都有趨勢，向上向下，皆有跡可尋。上次介紹過最簡單直接的方法，就像肉眼睇圖一樣，幫數據劃一條直線或曲線的趨勢，剩下來的就是偏離趨勢的週期性上落。 ...
經濟數據的趨勢與週期
上回講過，從香港經濟增長的歷史數據之中，劃出一條曲線，再將這條曲線延伸出去，就可以「預測」香港未來十幾廿年的經濟增長。不過，這條曲線如何劃，從那一點開始劃，好像沒有什麼準則，得到的結果可以相差很遠。情...
任你講的經濟數據趨勢
上星期在《信報》刊登了一篇題為「長遠財政預測的技術性補充」的文章，裡面提到一個比較技術性的細節，不太方便在報紙講得太詳細，就唯有在這裡解釋了。話說同行關焯照教授就受綠色和平委託，為明日大嶼和香港未來的...
如何分開經濟數據的價和量 (二)
上回講到Paasche price index和Laspeyres price index兩種計算物價指數的方法，可能有點複雜，但其實兩者的目標一樣，就是將一前一後兩筆的數(例如GDP)，拆解成價錢的...
如何分開經濟數據的價和量 (一)
除了季節性調整，另一個聽得多但未必知道詳情的數據處理步驟，就是分開價格和數量了。失業率這類東西沒有價和量，但像消費、投資、貿易等其他數據，都是某段期間內的「一筆錢」，這筆錢隨著時間變化，可以是因為價錢...