1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/882786">科技巨頭決戰人工智能時代！千億美元算力承諾背後的資本豪賭是什麼？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/882786/embed" width="600" height="338" title="“科技巨頭決戰人工智能時代！千億美元算力承諾背後的資本豪賭是什麼？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2026/10/1-11.png1000525文章專欄內所有內容均屬Fortune Insight Prime所有。版權所有，翻印必究。 科技巨頭決戰人工智能時代！千億美元算力承諾背後的資本豪賭是什麼？ 全球人工智能競賽已全面進入由算力儲備與基礎設施規模決定的硬核對決階段。極端龐大的硬體投資與基礎建設承諾，標誌著前沿模型開發企業的角色轉變，從過去傳統輕資產模式的軟體新創，徹底轉型為需要極度龐大資本運作與長期負債承諾的重資產企業。這種長達十餘年、跨越至2036年的超長週期資本部署，不僅反映出市場對尖端計算資源的極度渴求，也凸顯出大模型演進過程中對極限算力供給的絕對依賴。在這種全新的商業範式下，算力已經不再只是單純的營運成本，而是直接決定企業能否維持技術領先、模型迭代效率以及市場份額的核心資產。 分析當前巨頭的資本承諾佈局，與三大傳統雲端計算企業的深度綁定無疑是最關鍵的戰略支柱。在未來數年乃至十餘年的規劃中，長期且具備法律約束力的算力支出協議已成為鎖定基礎設施供給的必要手段。其中，針對 Google 的支出承諾自2026年4月延續至2033年7月，總金額高達至少1145億美元；與 Amazon 的合作則從2026年5月跨越至2036年4月，承諾支出金額至少達1100億美元；對 Microsoft 的算力採購亦自2026年11月起延伸至2033年5月，涉及金額至少449億美元。值得高度關注的是，這些龐大的付款承諾在原則上屬於不可撤銷條款，即便未來實際算力使用量減少亦無法減免責任。這種強固的 Take-or-pay 機制意味著企業必須維持極高的業務成長與資金流轉能力，將營運風險與各大雲端巨頭的基礎設施生態深度鎖定。 為了避免單一雲端供應商帶來的產能瓶頸與議價劣勢，多元化的算力獲取管道與第三方程式基礎設施的擴展同樣佔據重要戰略地位。在與專業晶片部署機構的合作中，透過與 SpaceX 旗下的 SpaceX.AI 簽訂協議，計劃在2029年前投入最高1205億美元，專門用於獲取 NVIDIA GPU 算力資源。這批算力預計於2026年12月前完成全部容量交付，隨後月支出將達到約31億美元。此外，與 Nscale 簽署的最高約446億美元 GPU 服務協議將合作期拉長至2033年，而與 Lambda 簽訂的413億美元協議則延續至2034年。與雲端巨頭的固定承諾不同，後兩者的費用產生機制嚴格與算力容量的實體交付與接收進度掛鉤，這種彈性結構能在一定程度上對沖基礎建設交付延遲或硬體瑕疵的營運風險。 在圖形處理晶片之外，客製化晶片與專用集成電路 ASIC 的部署亦是降低長期單位算力成本、優化訓練與推斷效率的核心策略。在基於 Google TPU 算力生態的硬體擴充方面，透過與 Broadcom 簽訂為期五年的設備租賃協議，鎖定高達1612億美元不含利息的租金總額。該項租賃協議下的硬體設施已有部分於2026年正式上線運行，並預計在2027年起實現更大規模的產能釋放。與此同時，遠期規劃中更預計於2028年至2031年間額外採購價值1250億至1500億美元的 TPU 算力，惟具體金額仍需視實際容量交付與部署狀況而定。為進一步提升晶片供應鏈的韌性並分散單一架構風險，與 AMD 簽署的硬體供應協議將於2027年迎來首批算力上線，若未來完整採購全部承諾容量，相關支出更將突破200億美元大關。 從資本市場與商業模型的角度審視，這種前所未有的超大規模基礎設施承諾，為整個科技產業鏈帶來了重大的結構性變革與風險收益重估。首先，動輒數千億美元的固定支出承諾大幅抬高了前沿模型競爭的准入門檻，使得大模型演進逐漸演變為僅少數頂級玩家方能參與的資本消耗戰。其次，長期鎖定數億至數千億美元的固定算力契約，固然能保證極致訓練需求下的資源供給，但也意味著企業必須面對硬體迭代升級帶來的技術折舊風險。若未來晶片架構出現突破性革新，既有合約的龐大現金流負擔可能轉化為嚴重的營運沉沒成本。因此，這種高度槓桿化的資本承諾極度考驗企業的商業化變現速度與持續融資能力。 綜合而言，當前前沿人工智能企業在基礎設施領域的狂飆突進，揭示了全球科技產業正經歷一場深度的重資本轉型。透過將未來數十年的現金流承諾同雲端巨頭、伺服器租賃商及頂級晶片製造商緊密交織，企業構建起一座由算力築成的競爭護城河。對於香港及全球的機構投資者與市場觀察者而言，評估此類科技巨頭的價值時，已不能僅憑軟體演算法的優劣或短期用戶增長，而必須精確計算其資產負債表中長期的基礎設施義務、算力轉化效率以及資本開支的回收週期。在這場以千億美元為籌碼的賽局中，算力的規模效益與資本效率將共同決定誰能最終引領下一個時代的科技格局。 好朋友 Brian（亦都是我的長期讀者），是我認識過最講義氣的兄弟之一，我有難的時候，他幫我渡過難關。Brian其中一門業務是資產管理。如果大家有興趣對上市、資產管理、退稅年金，又或者是自願醫保之類相關問題了解更多，尤其是稅季來了。不妨約佢他飲杯咖啡：https://forms.gle/cBdKZfG9iRMk4Yuz8 Trader K 的 NewbieTrade 由資深股票交易員及具投資銀行背景的團隊共同開發的AI引擎，通過深度學習及機器學習演算法，精準分辨出即將展開趨勢嘅股票。化繁為簡變成兩個箭嘴，為投資者做出更準確嘅預測同決策。如果你有興趣搵 Trader K 管理Portfolio，可以到以下連結填寫Google Form：https://forms.gle/nU4qxQg8tefns6gCA 【90後投資經理阿言全權委托投資服務 x […]