1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/867690">大賣空傳奇的孤注一擲：Michael Burry沽空Palantir的邏輯核心與市場的反擊路徑</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/867690/embed" width="600" height="338" title="“大賣空傳奇的孤注一擲：Michael Burry沽空Palantir的邏輯核心與市場的反擊路徑” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2026/02/1-thumb-3.png1000525文章專欄內所有內容均屬Fortune Insight Prime所有。版權所有，翻印必究。 大賣空傳奇的孤注一擲：Michael Burry沽空Palantir的邏輯核心與市場的反擊路徑 2026年初的全球金融市場中，最具爭議性的投資對話莫過於大賣空主角 Michael Burry 對人工智慧龍頭企業 Palantir 所展開的全面圍剿。這位曾精準預測次貸危機的傳奇投資者，其看淡論點的核心在於他認為當前的人工智慧熱潮本質上是現代史上最脆弱且估值最為扭曲的泡沫之一。Michael Burry 不僅在社交平台上公開展示其對該股的技術面看跌圖表，更在監管文件中披露了其透過期權對沖與做空策略投入的龐大賭注。 首先從技術面分析出發，Michael Burry 在二零二六年二月明確指出，Palantir 的股價走勢已然形成了一個極其標準且規模巨大的頭肩頂反轉形態。在他的邏輯中，這種圖形代表著市場買盤的徹底枯竭，股價在兩次衝高未果後跌破了關鍵支撐位，意味著長達數年的牛市週期已經進入崩潰階段。他預測該股將從當時的高位大幅下挫，首個目標區間落在八十美元左右，最終甚至可能回測五十至六十美元的著陸區。對於一名極度依賴歷史週期與數據形態的投資者來說，這種技術上的崩潰往往是基本面惡化的先行指標。 緊接著是對於估值的嚴厲批判。Michael Burry 認為 Palantir 當時超過一百倍的預期市盈率以及接近四十五倍的市銷率完全脫離了現實。他將此現象類比於二零零零年的互聯網泡沫，當時無數公司僅憑藉著概念便獲得了驚人的市值。在 Michael Burry 眼中，市場目前賦予人工智慧企業的溢價是基於一種幾乎烏托邦式的增長預期，這種預期容不下一絲一毫的差錯。只要利潤率出現微小的波動或是營收增長稍微放緩，龐大的估值泡沫就會因連鎖反應而瞬間瓦解。 此外 Michael Burry 還提出了一個更深層的會計邏輯，即人工智慧硬體與基礎建設的折舊風險。他指出，許多科技巨頭與企業在投入龐大資金採購算力晶片與伺服器時，往往低估了技術更新換代的頻率。如果這些資產的實際使用壽命遠短於帳面上的折舊年限，那麼企業目前的利潤實際上是被高估的。對於像 Palantir 這樣依賴於高度集成軟硬體環境的公司而言，一旦下游客戶意識到投入產出比不如預期，需求端的冷卻將會比市場想像中來得更快。再加上該公司內部高層頻繁且大規模的減持行動，以及長期存在的股權激勵導致的股數稀釋問題，這些因素共同構成了 Michael Burry 眼中最理想的做空標的。 最後 Michael Burry 特別強調了宏觀流動性的轉向。他認為隨著利率維持在高位以及各國政府對人工智慧監管的收緊，過去兩年推動 Palantir 股價上漲的便宜資金與法律真空期已經結束。他持有的五萬份行權價為五十美元且於二零二七年到期的看跌期權，正是他對這場 AI 狂熱最終會以慘烈收場的具體下注。 然而針對 Michael Burry 的上述論點，市場中存在著同樣強有力且基於實戰數據的反駁意見。首先就技術面而言，將股價走勢單純歸結為頭肩頂形態在超高成長股身上往往會失效。歷史證明，許多成長股在爆發期間會多次出現類似的築頂跡象，但最終都被強勁的業績支撐所突破。Michael Burry 所看跌的八十美元目標價，被多數分析師認為忽視了 Palantir 在二零二五財年所展現出的業務爆發力。事實上，在二零二六年初公佈的最新數據中，該公司的營收增長率依然保持在極高水準，這對於一家市值數千億美元的巨頭來說是極其罕見的。 對於估值過高的指控，反駁者的核心觀點在於 Palantir 不僅僅是一家軟體公司，它更是一套數位時代的操作系統。當一家公司在美國商業市場的營收增長率達到驚人的百分之一百三十七時，傳統的市盈率分析便顯得捉襟見肘。這類投資者認為，我們應該關注的是該公司的規則四十指標，即營收增長率與利潤率之和，Palantir 在二零二五年達到了驚人的一百二十七，遠高於行業平均水準。這證明該公司在實現高速擴張的同時，依然保有極強的獲利能力與現金流。目前的溢價並非來自於泡沫投機，而是市場對其幾乎壟斷性的企業人工智慧平台技術的合理報價。 關於人工智慧資產折舊與需求虛火的疑慮，Palantir […]