1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/861663">Michael Burry攻擊英偉達的最新兩大論點合理嗎？│ 英偉達的真正黑天鵝是什麼？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/861663/embed" width="600" height="338" title="“Michael Burry攻擊英偉達的最新兩大論點合理嗎？│ 英偉達的真正黑天鵝是什麼？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2025/11/thumb-2.png1000525文章專欄內所有內容均屬Fortune Insight Prime所有。版權所有，翻印必究。 Michael Burry攻擊英偉達的最新兩大論點合理嗎？│ 英偉達的真正黑天鵝是什麼？ 今天，The Big Short主角的原型，Michael Burry，指英偉達就像當年的思科一樣，嚴重被高估。他認為，思科當年在網際網路泡沫時期，曾是全球市值最高的公司，提供了網路基礎設施，就像今天的英偉達為 AI 提供基礎設施一樣。 他提出的第一個爭議，是由2018 年初以來，英偉達回購了 1125 億美元的股票，但流通股數量反而多了 4,700 萬股，換言之，公司在印股東益員工，稀釋了每股盈利，損害了股東利益。 第二個爭議。是英偉達人為地延長了其購買的英偉達晶片的預計使用壽命來進行折舊，由2至3年，變成5至6年，由於盈利要減去折舊值，變相令買方誇大了盈利。 那麼，英偉達就像當年的思科一樣，在高位回調七成。 對於這兩點，我的看法是，先說第一點，公司印股票作薪酬，是美國科企常見的事，就算是七雄其他公司，也作相同的事。公司如果不發股票，以現金出糧，會影響公司的現金流，那麼倒不如發股票，公司一來可保留現金作發展，也可以在現金較多時，選擇回購股票。 我不否認這這操作會稀釋股東利益，但只要公司的盈收增速夠快，引來公眾強大的購買力，股價照樣可以上升。 而第二點，老舊晶片其實仍具有經濟價值。雖然英偉達每年都會推出更強大的新晶片，例如 Blackwell 接替 Hopper，導致技術上快速過時，但舊款晶片並非立即報廢。 大型雲服務商會將這些舊晶片，轉移至需求較低的 AI 推理或通用計算任務上。英偉達高層曾指出，幾年前出貨的 A100 晶片，至今仍能全負載運行。只要晶片保持高利用率並持續產生服務收入，其經濟壽命就被有效地延長了。 故此，我相信，英偉達的真正的挑戰，並不是這些，而是來自科技巨頭的自研晶片，關於這點，明天的文章，我會詳細說明。 ————————————————————————————————————————————————– 好朋友 Brian（亦都是我的長期讀者），是我認識過最講義氣的兄弟之一，我有難的時候，他幫我渡過難關。Brian其中一門業務是資產管理。如果大家有興趣對上市、資產管理、退稅年金，又或者是自願醫保之類相關問題了解更多，尤其是稅季來了。不妨約佢他飲杯咖啡：https://forms.gle/cBdKZfG9iRMk4Yuz8 Trader K 的 NewbieTrade 由資深股票交易員及具投資銀行背景的團隊共同開發的AI引擎，通過深度學習及機器學習演算法，精準分辨出即將展開趨勢嘅股票。化繁為簡變成兩個箭嘴，為投資者做出更準確嘅預測同決策。如果你有興趣搵 Trader K 管理Portfolio，可以到以下連結填寫Google Form：https://forms.gle/nU4qxQg8tefns6gCA 【90後投資經理阿言全權委托投資服務 x 美股AI趨勢交易全權委托投資服務】 炒港股定美股？ Why not both？ 90後投資經理阿言利用 Event-Driven Approach 港股投資策略，多次命中數倍股、十倍股，戰績輝煌。美股方面，90後投資經理阿言團隊聯乘AI趨勢交易團隊，全港首創美股AI趨勢交易全權委托投資服務！如果你有興趣搵90後投資經理阿言管理Portfolio，可以到以下連結填寫Google […]