1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web華爾街日報（免費試閱）https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/wsjrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/760713">中國政府對經濟還是那麼過於自信</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/760713/embed" width="600" height="338" title="“中國政府對經濟還是那麼過於自信” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2023/08/02095031/115.jpg1000525BY NATHANIEL TAPLIN, THE WALL STREET JOURNAL | UPDATED AUG 01, 2023 08:00 PM EDT 中國經濟要麼正處於正常的後疫情時代疲軟期，要麼就是即將陷入更加糟糕的境地：一輪破壞性的通貨緊縮和雙底低迷。 中國經濟要麼正處於正常的後疫情時代疲軟期，要麼就是即將陷入更加糟糕的境地：一輪破壞性的通貨緊縮和雙底低迷。 周一公布的中國7月份官方採購經理人指數(PMI)強化了後者的可能。但中國領導層似乎仍傾向於觀望：加強對電動汽車等受青睞行業的支持，對企業家大加鼓勵，卻沒有拿出貨幣和財政政策大殺器。這種過度自信最終可能會讓中國付出代價。 看好中國的理由基本上可以歸結為以下幾點：大約半年前中國剛剛擺脫新冠疫情封控，家庭收入仍在反彈，其他國家的勞動力市場也需要很長時間才能在疫情後恢復元氣。 上周一的政治局會議公報稱，經濟恢復是一個「波浪式」發展、曲摺式前進的過程，長期向好的基本面沒有改變。這份公報的基本立場似乎是：建議出台更多政策支持，但沒有宣布任何重大舉措。 當然，中國當前的疲弱狀態（尤其是服務業），以疫情前的標準來看是異乎尋常的，這意味著一旦中國像其他大型經濟體那樣最終向均值回歸，中國經濟將會穩健很多。中國7月份服務業PMI為51.5，為去年12月以來最低水平，根據司爾亞司數據資訊有限公司(CEIC)的數據，這比2012年初至新冠疫情前的平均水平低了將近整整兩個點。中國7月份建築業PMI僅為51.2，疫情前均值約為60。 當然，空方的主張是中國目前發生的情況與其他大型經濟體在新冠疫情後的經歷根本沒有可比性。中國的房地產行業正處於嚴重下行期。開發商的資金壓力依然很大，並且待建項目已經大幅減少，穆迪(Moody’s)的相關數據顯示，6月份被該機構給予高收益評級的中國房地產開發商中，有72%存在流動性不足問題。旺盛的出口曾在2021年和2022年期間幫助減輕了中國房地產業下滑帶來的衝擊，但如今隨著歐洲舉步維艱以及疫情時期電子商品熱銷的減退，中國出口再次出現下滑。 此外，以某些標準來看，中國家庭現在的負債要比美國家庭沉重，而且中國家庭已經在承受著來自各方面的壓力。與其他主要經濟體相比，中國家庭經受了更長時間的防疫限制和持續封控。中國家庭手中持有的最重要資產住房又開始貶值。不僅如此，中國政府在過去幾年裡對一些可創造大量就業崗位的行業領域進行了大力整頓，其中包括互聯網平台行業和營利性補教行業。 在這種情況下，僅就扶持民營企業和促進消費給予口頭支持可能不足以扭轉惡劣局面。可能需要實施一些更加激進的舉措：直接面向家庭進行財政轉移支付，大刀闊斧地改善中國脆弱的社會福利保障體系，或者採取令人信服的改革舉措，回歸生機勃勃的親市場模式。 目前的危險在於，如果中國政府不採取上述措施，而是將當前的經濟問題誤認為是暫時性的，那麼出口和建築業的進一步疲軟可能會再次拖累整個就業市場萎靡下去。目前已經出現了一些警示信號。7月份中國建築業採購經理人指數(PMI)的就業分項指數降至45.2，為去年12月份以來最弱，工廠就業分項指數也小幅下滑。 中國政府未來幾個月的行動可能對中國未來幾年的經濟走向至關重要。但到目前為止，中國領導層似乎仍然安於鎮定面對問題，與此同時期望著能獲得最好的結果。 ————————- 使用「Net2023」於網頁版訂閱「FI Prime Plus」，即可享有$500優惠。 《華爾街日報》計劃詳情：https://prime.fortuneinsight.com/web/wsj 立即訂閱《華爾街日報》：https://prime.fortuneinsight.com/web/register/wsj