1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web華爾街日報（免費試閱）https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/wsjrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/748380">中國復甦勢頭減退揭示更深層經濟困局</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/748380/embed" width="600" height="338" title="“中國復甦勢頭減退揭示更深層經濟困局” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2023/05/31110636/117.jpg1000525BY STELLA YIFAN XIE, THE WALL STREET JOURNAL | UPDATED MAY 30, 2023 10:10 PM EDT 就在幾個月前，中國經濟發展前景比現在要好。但隨著重新開放帶來的短暫興奮狀態逐漸消失，中國經濟多年積累的潛在問題正重新抬頭。 中國經濟突飛猛進的時代已經落幕，防疫政策放開後的恢復勢頭陷入停滯。眼下，國內經濟正面臨著深層次的結構性問題。 就在幾個月前，中國經濟發展前景比現在要好，當時政府取消了嚴格的動態清零防疫措施，掀起了一股消費熱潮，人們紛紛外出就餐，暢快旅遊買買買。 但隨著重新開放帶來的短暫興奮狀態逐漸消失，中國經濟多年積累的潛在問題正重新抬頭。 十多年來推動經濟增長的樓市繁榮和政府過度投資已成過去式。家庭和地方政府被巨額債務所累。一些對未來憂心忡忡的家庭正儲備現金。 中國領導人習近平對民營企業的整治行動阻礙了冒險行為，與此同時，中西方關係的惡化正在扼殺外國投資，中國針對國際盡職調查和諮詢公司的一場新行動就是這種關係惡化的鐵證。 有經濟學家表示，這些不斷惡化的結構性問題正阻礙中國續寫增長奇蹟的機會。而先前正是這種奇蹟使中國能夠在全球實力和影響力上與美國分庭抗禮。 一些經濟學家說，中國經濟年增速可能很快會降至只有2%或3%，而不是以往常見的6%-8%的增長水平。人口老齡化和勞動力萎縮令中國經濟雪上加霜。 中國今年及以後對全球經濟增長的推動力可能會低於許多商業領袖的預期，這將使中國對一些外國公司來說不再那麼重要，也會令中國大幅超越美國成為世界最大經濟體的可能性降低。 滙豐(HSBC)首席亞洲經濟學家范力民(Frederic Neumann)表示，中國當前令人失望的復甦表現確實意味著一些結構性阻力已在發揮作用。 得益於防疫限制措施的取消，今年第一季度中國經濟同比增長了4.5%。 不過，從更為近期的一些跡象來看，中國經濟復甦勢頭正在減緩。4月份社會消費品零售總額環比僅增長0.5%。工業增加值、出口和投資等一系列數據的表現都遠遠弱於經濟學家預期。 4月份中國16-24歲青年人失業率超過20%。電商巨頭阿里巴巴(Alibaba, 9988.HK, BABA)和京東集團(JD.com, 9618.HK, JD)發布的第一季度財報乏善可陳。由中國公司主導的香港恆生指數今年迄今累計下跌5.2%，人民幣兌美元匯率走低。 大多數經濟學家預計中國的問題不會導致經濟衰退，也不會使政府設定的今年經濟增長5%左右的目標無法實現；鑑於去年經濟的疲軟程度，人們普遍認為這個目標不難實現。 麥當勞(McDonald’s, MCD)和星巴克(Starbucks, SBUX)已表示將在中國開設數百家新門店，同時Ralph Lauren等零售商正在中國開新店。 憑藉國內電動汽車生產熱潮，中國在第一季度超越日本、成為全球最大的汽車出口國。中國的產業政策和製造業實力意味著，中國仍會找到辦法在一些主要行業取得成功。 資產管理公司Rayliant Global Advisors的研究主管沃飛流(Phillip Wool)表示：「我們對中國的長期增長前景仍有信心。」他稱，中國向更多依賴國內消費而非出口的轉型將有助於維持經濟穩步發展。Rayliant Global Advisors管理著170億美元資產。 不過，許多經濟學家對中國的未來逾感擔心。 鑑於作為中國以往主要增長引擎的投資和出口萎靡不振，今年的一大期望曾是中國消費者會大幅增加支出。 然而，儘管經歷了近三年的嚴格疫情防控後，人們的消費有所增加，但中國並未出現其他經濟體擺脫疫情影響時的那種消費激增局面。 消費者信心低迷。一些經濟學家認為，更重要的是，中國政府還無法明顯改變國內民眾長期以來傾向於儲蓄而非消費的習慣。這種習慣一定程度上源於薄弱的社會保障體系，家庭必須存更多的錢，以備醫療費用和其它緊急情況之需。 根據聯合國的數據，中國家庭消費支出約佔年度GDP的38%，而美國的這一比例為68%。 諮詢機構牛津經濟研究院(Oxford Economics)駐新加坡的中國問題首席經濟學家盧姿蕙(Louise Loo)說，對中國來說，消費拉動型增長一直是一個有些高遠的目標。她稱，鑑於中國消費者在走出新冠疫情後的謹慎程度，現在這個目標可能更難實現。 雖然中國政府今年試圖放寬借貸條件，但從貸款數據來看，家庭更願意償還債務，而不是增加貸款。 […]