1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web華爾街日報（免費試閱）https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/wsjrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/746459">貴州以大基建引人注目，眼下面臨緊迫債務問題</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/746459/embed" width="600" height="338" title="“貴州以大基建引人注目，眼下面臨緊迫債務問題” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2023/05/22173436/78.jpg1000525BY REBECCA FENG, THE WALL STREET JOURNAL | UPDATED MAY 22, 2023 12:25 AM EDT 中國窮困省份貴州已發出需要財政援助的請求。投資者擔心這是中國又一場重大債務危機的預兆，並認為中央政府將別無選擇，只能盡力化解。 在中國最貧窮省份之一的貴州，當地借款人在償還巨額債務方面遭遇困難，這給中國政府帶來考驗。投資者擔心這是中國又一場重大債務危機的預兆，並認為中央政府將別無選擇，只能盡力化解。 目前貴州省的財政已經顯現一些問題。過去十年，貴州經濟的增速在中國本土經濟中名列前茅，這在很大程度上歸功於該省在基礎設施建設上的大量支出。貴州省位於中國西南部，景色秀美並擁有多座讓世界驚嘆的大橋。 貴州有超過110個被稱為地方政府融資工具的政府背景實體目前有債券發行在外，這些債券有許多是為建設橋樑、公路和隧道而發行的。根據金融數據提供商萬得(Wind)的數據，包括這些實體在內，截至2022年底，貴州省政府有相當於3,880億美元的未償債務，大約是該省去年GDP的1.3倍。 上個月，專門處理不良貸款和不良債務的國有機構中國信達資產管理股份有限公司(China Cinda Asset Management Co., 1359.HK)表示，將介入並幫助貴州應對財政問題。先前，貴州省政府的官方智庫公開承認，該省無力自己管理債務，需要中央政府的援助。該智庫撰寫的一篇文章在發表後不久就被從互聯網上刪除。 今年5月16日，貴州省會貴陽市財政局在一份2022年工作總結報告中再次公開承認其債務形勢嚴峻。貴陽市政府在這份報告中稱，近年來，貴陽已盡一切可能，通過衝銷和將政府債務轉化為國有企業債務來化解債務風險。貴陽市政府稱，技術手段已基本窮盡。該報告還稱，若償債資金不能及時到位，隨時可能發生債務風險。報告還披露，根據初步統計，隱性債務約為55億美元。這篇文章也很快被刪除了。 中央政府最終將採取什麼措施來解決貴州的債務問題，將對中國各地持有大量地方政府債務的投資者和銀行產生影響。經濟學家和分析師已警告說，中國許多地方的債務已達到不可持續的水平，可能需要中央政府的救助，以防止問題滾雪球般擴大。 過去兩年，國內幾家房地產開發巨頭陷入財務困境之際，中國政府基本未出手相助。這些開發商的困境給投資者和許多企業造成損失，並抑制了土地出讓；土地出讓是很多地方政府的一大收入來源。更早些時候，政府也沒有對負債累累的海航集團(HNA Group)進行救助，這家業務涉及航空運輸、酒店等多領域的大型企業集團現已破產。此外，一些未被認為存在系統性風險的中國國有企業也已經倒閉。 法國巴黎資產管理(BNP Paribas Asset Management)的高級市場策略師羅念慈(Chi Lo)表示，歸根結底都要看中國政府如何盤算，這是市場必須面對的風險。 中共中央政治局今年4月份表示，要加強地方政府債務管理，嚴控新增隱性債務。這表明地方政府需要控制舉債規模。 這一次的風險可能更高，因為地方政府債務違約可能對中國的銀行系統產生更多負面影響。多年來，規模較小的地方銀行以及大型銀行的地方分支機構向這些地方政府提供了大量貸款。彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute For International Economics)研究員黃天雷表示，這無疑是個問題，實體經濟領域的問題正傳導至金融領域，最終可能對金融穩定構成威脅。 截至5月初，中國地方政府的未償債務約為5.3兆美元。這些數字不包括地方政府融資平台的債務，這些債務被認為是地方政府也要承擔的表外負債。 高盛(Goldman Sachs)在最近的一份報告中估計，中國地方政府融資平台的計息債務總額約為8.5兆美元。國際貨幣基金組織(IMF)估計這一數字為10兆美元。 貴州的債務積累始於十多年前。2012年，中國國務院發布了一項雄心勃勃的促進貴州發展的總體規劃，將貴州稱為「全國貧困問題最突出的欠發達省份」。當年貴州的人均GDP僅為人民幣19,710元，按當前匯率計算相當於2,801美元。 該規劃概述的主要目標之一是實現交通基礎設施的突破，從而實現經濟的快速發展。 貴州大力投資修建公路和水路，其中包括世界上最高的北盤江第一橋(Duge Bridge)。該橋距離橋下的河面有1,800多英尺，有四條車道，橫跨五分之四英里，將貴州的城市和鄰近的雲南省的城市連接起來。 北盤江第一橋的建造者是一家大型國有公司，全球最高的100座橋樑有23座是由該公司建造，這些橋樑全部位於貴州省，該公司建造這些橋樑時曾從中國國內債券市場融資。截至2022年底，該公司有220億美元的有息債務，去年的利息支出為7.45億美元。 據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)看到的債券定價數據，近年來，這家名為貴州交通建設集團(Guizhou Communications Construction Group)的公司發行了期限比過去短、利率比過去高的人民幣債券。該公司不斷上升的借貸成本反映出投資者越來越擔心其償付能力。據萬得數據，目前貴州地方政府融資平台發行的債券平均期限在3.4年左右，10年前則是七年。 […]