1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web華爾街日報（免費試閱）https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/wsjrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/745429">壞消息不斷，美股表現為何還能好得出奇？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/745429/embed" width="600" height="338" title="“壞消息不斷，美股表現為何還能好得出奇？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2023/05/18104019/53.jpg30003000BY ISABEL WANG, THE WALL STREET JOURNAL | UPDATED MAY 17, 2023 03:25 AM EDT 儘管壞消息不斷，但2023年迄今為止美國股市的表現出奇得好。根據FactSet的數據，今年迄今為止，標普500指數上漲了7%，納斯達克綜合指數回升了17.9%，道指微跌0.4%。那麼，為什麼面對壞消息美國股市如此反常？ 儘管壞消息不斷，但2023年迄今為止美國股市的表現出奇得好，這些壞消息包括有證據表明經濟增長正在放緩，美聯儲貨幣政策走向仍不確定，地區性銀行接連遇到麻煩，以及美國國會圍繞債務上限的政治博弈。 根據FactSet的數據，標普500指數今年迄今為止上漲7%，科技股權重較高的納斯達克綜合指數今年迄今回升了17.9%，同期道瓊斯指數微跌0.4%。 那麼，為什麼面對這些壞消息美國股市如此反常？ Sevens Report Research創始人Tom Essaye說，機構和散戶投資者的悲觀預期「在無意之中支撐了股市」，市場沒有因為壞消息下跌，這就促使那些之前股票配置較低的投資者買入。 Essaye在周二的一份報告中寫道：「總體上這種狀況持續存在，這也是負面消息似乎不能拖累股市下跌的最大原因之一。」 Essaye提到的狀況是一個被稱作「痛苦交易(pain trade)」的市場概念，用以指代一種時有發生的情況：當大多數市場參與者都已押注於一個特定方向時，市場出現意外逆轉，導致押錯方向的投資者蒙受慘重損失。 這個概念基於的理念是：股市走勢與市場普遍共識相反的概率更大，也有盡可能讓更多投資者遭受最大程度痛苦的傾向。 在投資者對通脹高企、美聯儲大力加息感到擔憂的背景下，標普500指數去年10月跌至兩年低點。儘管在通脹鬆動和美聯儲今年5月沒有進行更大幅度加息的情況下，該大盤指數今年以來已收復部分失地，但美國股市仍面臨其他揮之不去的擔憂。 據來自標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)的資訊，過去一年裡，機構投資者已從美國股市撤資近3,400億美元，散戶投資者則撤資近300億美元。同時，據來自美國投資公司學會(Investment Company Institute)的數據，貨幣市場資產規模已飆升至創紀錄的5.3兆美元。 此外，Essaye援引來自美國銀行(Bank of America)的數據稱，今年第一季度，只有約三分之一的主動管理型共同基金跑贏追蹤大型股的標普500指數。 Essaye寫道，標普500指數這波反彈讓投資者和許多主動型基金經理措手不及，他們投資不足，跑輸標普500指數。 在這種情況下，痛苦交易是指在大量市場參與者仍然看跌的情況下，股價走高。 Essaye寫道：「這也是痛苦交易仍然穩固增加的原因，最終結果就是，有可能出錯卻不會出錯的冗長事項清單越長，投資不足和表現不佳的基金經理感受到的痛苦就越強烈，而隨著這些基金經理為了增配而追高，市場漲勢會獲得更多的上行動能。」 因此，如果投資者真的等來重大負面消息，例如經濟硬著陸、通脹回升、美聯儲再次加息，或者美國突破債務上限，那麼「這些情緒化的東西都無關緊要，標普500指數將下跌，且跌幅猛烈，」Essaye表示。 但Essaye稱，如果所有這些負面事件都沒有發生，美國股市上漲的能力仍將較強，因為將受到投資不足的交易者的推動，為市場進一步上揚推波助瀾。 美國股市周二收盤大幅走低，投資者在權衡4月份零售額數據的影響，同時等待美國總統拜登(Joe Biden)和共和黨決策者進行新一輪債務上限談判。 ————————- 使用「FIP30free」於網頁版訂閱「FI Prime Plus」， 即可享有30日免費試閱優惠。（*在試閱期間可隨時於網頁版取消相關訂閱，如果沒有主動取消訂閱，系統會自動收費訂閱一年計劃。) 《華爾街日報》計劃詳情：https://prime.fortuneinsight.com/web/wsj 立即訂閱《華爾街日報》：https://prime.fortuneinsight.com/web/register/wsj