1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web葉朗程https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/marcusyiprich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/733171">從IRS解構市場擔憂</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/733171/embed" width="600" height="338" title="“從IRS解構市場擔憂” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/02/26152707/Unifimoney.jpg12006001年IRS由3月高位的5.6%，下跌至最近的4.4%，在聯儲局加息基調變化不大的情況下，其實是一件很瘋狂的事情。 IRS的基準利率是SOFR，與fed fund rate其實接近一樣，SOFR現在是4.8，聯儲局表示仍會加息，假設頭半年SOFR平均是4.9，那之後半年的SOFR平均將會是3.9（因為IRS是預計1年平均4.4），所以現時市場是price in 稍後時間會有大幅減息，1年內會有低過3.9的情況出現，與聯儲局維持今年利率於較高水平的假設很不一樣！ 大家必須了解和尊重這個市場觀點，因為美國地區性銀行危機爆發後，經過一連串的救市措施，利率仍是無法大幅反彈，究竟市場擔心的是什麼？ CMBS(commercial mortgage backed securities). 在後疫情時代，辦公室需求下降，這個sector本已好景不再，雪上加霜的是，發放商業地產信貸的銀行並不是以大銀行為主，而是細銀行，市佔率約7成，而且這些貸款佔銀行資產的比例不低，約29%。 所以市場的擔憂是雙向的： 1，這些貸款的資產質素正在下降，影響細銀行資產質素。 2，細銀行出問題，又會影響對這些商業地產的借貸，總借款規模下降的話，又會影響到商業地產的資金流，然後又會銀行到銀行的資產質素。 大家可以留意兩隻相關股票的表現，以price action評估市場的擔憂程度，BXP和CMBS。