1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web華爾街日報（免費試閱）https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/wsjrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/730394">銀行業危機令美聯儲利率路徑存疑</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/730394/embed" width="600" height="338" title="“銀行業危機令美聯儲利率路徑存疑” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2023/03/14122757/WSJ-FIP-Template-70.png1000525BY NICK TIMIRAOS, THE WALL STREET JOURNAL | UPDATED MAR 14, 2023 12:05 AM EDT 銀行業危機可能使美聯儲官員在後續抗擊通脹行動中面臨艱難抉擇。 人們常說，美聯儲會一直加息，直到弄出點兒岔子。出人意料的是，過去一年竟然什麼岔子都沒出。 眼下情勢已變。在矽谷銀行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank倒閉後，周一地區銀行的股價大幅下挫，有可能推動美聯儲逼近其在過去一年間想要避免陷入的境地：一邊抗擊高通脹，一邊還得化解金融穩定性方面的創傷。 這種局面也許會迫使美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)及其同僚就應該優先解決什麼問題做出抉擇。 畢馬威(KPMG)首席經濟學家Diane Swonk表示：「我們總說，可能破壞美聯儲緊縮進程的一件事是發生金融危機。現在尚不清楚危機是否已被避免。」 美聯儲官員上個月放慢了加息步伐，將聯邦基金利率目標區間上調0.25個百分點，至4.5%-4.75%。而在去年12月，美聯儲將利率上調了0.5個百分點，在去年11月和之前的三次會議上，加息幅度均為0.75個百分點。 上述銀行倒閉事件發生後，據芝商所(CME Group, CME)的數據，截至周一午盤，利率期貨市場投資者預計美聯儲在下周會議上保持利率不變的概率超過三分之一。 投資者上周還在揣測，美聯儲在下一次會議上是會像1月時那樣加息0.25個百分點，還是會像去年12月時那樣加息0.5個百分點。 美國銀行業的動蕩引發美國國債價格周一反彈，一些較短期美國國債收益率在幾個小時內下跌了0.5個百分點。美債收益率的大幅下降突顯出，投資者已經從擔心通貨膨脹和加息轉而聚焦銀行業問題可能給經濟帶來的傷害。 就在上周之前，除了住房市場急劇放緩外，美國經濟和金融系統還幾乎看不出美聯儲過去一年激進加息行動帶來的明顯副作用。 接著矽谷銀行轟然倒塌，迫使投資者從整體上重新思考美國地區銀行的前景。這反過來可能導致銀行發放的貸款大幅減少；隨著美聯儲為對抗擊通脹不斷加息，銀行面臨著提高存款利率的壓力。 過去一年來，美聯儲官員曾多次承認存在不得不同時應對兩個問題的風險，即金融穩定問題的衝擊波和通脹問題。有幾位官員表示，他們將動用緊急貸款工具來應對金融穩定問題，類似於美聯儲周日公布的銀行融資計劃，這樣就可以繼續加息或將利率保持在較高水平以應對通脹。 美聯儲理事克裡斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在去年10月的一次演講中表示：「我相信我們有工具來解決任何金融穩定問題，不應依靠貨幣政策來達到這一目的。」他說：「貨幣政策的重點應該是抗擊通脹。」 沃勒上述表態是在英國金融市場因一項減稅計劃陷入動蕩一周之後。當時，英國央行面臨的任務非常棘手，一方面購買政府債券以穩定被擾亂的市場，而購債會提供某種形式的刺激，另一方面還在努力收緊政策以抗擊通脹。 美聯儲和財政部周日晚間公布了積極的措施，與美國聯邦存款保險公司(Federal Deposit Insurance Corp., U.S., 簡稱FDIC)一起支持兩家倒閉銀行的無保險存款，並向銀行提供更慷慨的資金以滿足提款需求。 曾在2009年至2018年擔任紐約聯邦儲備銀行行長的達德利(William Dudley)稱，希望這「能夠讓他們繼續致力於對抗通脹的任務」。他表示：「你有足夠的工具來做這項工作嗎？如果你有多個目標，你就需要多種工具。」 監管機構在允許FDIC為這兩家銀行的無保險存款提供擔保時，引用了一種被稱為「系統性風險例外」條款。2007年至2021年擔任波士頓聯邦儲備銀行行長的羅森格倫(Eric Rosengren)說，有鑑於此，下周加息將是一種「脫節」之舉。「如果你擔心美國經濟出現系統性問題，為什麼還要加息呢？」 巴克萊(Barclays)經濟學家上周預計，3月21日至22日的會議上將加息50個基點，本周一他們表示，現預計美聯儲將在3月份保持利率不變，同時不排除當前危機一旦平息將再加息幾次的可能性。高盛(Goldman Sachs)經濟學家上周日晚間也稱，他們預計美聯儲下周將按兵不動。 包括摩根大通(JPMorgan Chase)首席美國經濟學家Michael Feroli在內的其他人表示，他們仍預計美聯儲將加息25個基點。 美聯儲加息是為了通過提高借貸成本、拉低股票價格以及使美元走強等收緊金融條件的舉措抑制需求，從而減緩經濟增長，達到抗擊通脹的效果。但這些行動不會立竿見影，就好比想從玻璃瓶中取出番茄醬：一開始怎麼拍都出不來，然後一下子出來太多。 信用價差的大幅擴大將使銀行和企業的借貸成本更高，可能會導致對美聯儲而言幅度過大、速度過快的貸款銳減。 「雖然美聯儲試圖收緊金融條件以抑制總需求，但他們不希望出現突然的、可能很快失控的情況，這恐怕對納稅人不利，」摩根大通的Feroli在周日晚的一份報告中說。「儘管美聯儲希望信貸成本上升，但不應希望不計後果地將信譽良好的借款人拒之門外。」 […]