1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web華爾街日報（免費試閱）https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/wsjrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/709187">加密貨幣崩盤或為經濟提前掃雷</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/709187/embed" width="600" height="338" title="“加密貨幣崩盤或為經濟提前掃雷” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/11/25172213/WSJ-FIP-Template-53.png1000525BY GREG IP | UPDATED NOV 25, 2022 02:10 AM EST 今年加密貨幣的崩盤具有典型銀行危機的所有特徵：擠兌、賤賣、傳染。只是沒有銀行。 今年加密貨幣的崩盤具有典型銀行危機的所有特徵：擠兌、賤賣、傳染。 只是沒有涉及銀行。 看看加密貨幣平台Voyager Digital Holdings Inc.、Celsius Network LLC和FTX Trading Ltd.以及對沖基金Three Arrows Capital的破產申請，你會發現它們最大債權人的名單中沒有任何銀行。 破產申請並非一清二楚，它們將許多最大的債權人稱為客戶或其他加密貨幣相關公司。換句話說，加密貨幣公司是在一個閉環中運作的，在這個閉環中彼此盤根錯節，但與傳統金融行業幾乎沒有明顯重大聯繫。這就解釋了一個曾經價值約3兆美元的資產類別如何可能蒸發掉72%的價值，知名中介機構如何可能破產，而對金融系統卻未產生明顯的溢出效應。 耶魯大學經濟學家Gary Gorton和密歇根大學法學教授Jeffery Zhang在即將發表的一篇論文中寫道：「幣圈……基本上在自己的圈子裡循環。」論文稱：「一旦加密貨幣銀行從投資者那裡獲得存款，這些公司就會借款、貸款，並相互交易。它們不跟與實體經濟相連的公司往來。」 鑑於監管機構和銀行家接受加密貨幣的壓力不斷加大，幾年後情況本可能會有所不同。而加密貨幣崩盤可能已防止了這種情況乃至一場範圍大得多的危機發生。 長期以來，加密貨幣一直被宣傳為不受監管、匿名、無摩擦、更容易獲得的替代傳統銀行和貨幣的選擇。然而，加密貨幣如雨後春筍般湧現的這樣一個生態系統看起來很像銀行系統，接受存款和提供貸款。Gorton和Zhang寫道：「加密貨幣借貸平台再次重塑了整個銀行業……如果一個實體從事借貸業務，即使它沒有被貼上銀行的標籤，它在經濟上也等同於一家銀行。」 就像銀行系統一樣，加密貨幣使用槓桿且相互關聯，因此很容易受到具有破壞性的擠兌和問題擴散的影響。今年的危機始於5月，當時所謂的穩定幣TerraUSD崩潰，因為投資者對其背後的支持資產代幣Luna失去了信心。傳言稱Celsius在Terra和Luna上賠了錢，導致其存款被擠兌，7月份Celsius申請了破產保護。穩定幣是指旨在維持對美元恆定價值的加密貨幣。 先前投資了Luna的加密貨幣對沖基金Three Arrows不得不清盤。貸款給Three Arrows而蒙受的損失以及Celsius崩盤引發的連鎖影響迫使Voyager進入破產保護。 與此同時，FTX的交易關聯公司Alameda Research與Voyager之間相互貸款，而Alameda和Celsius也是互有風險敞口。但正是FTX和Alameda的關聯成為了這兩家公司垮台的根由。像許多平台一樣，FTX發行了自己的加密貨幣FTT。但被發現FTT構成了Alameda的主要資產後，另一個主要平台幣安(Binance)表示將拋售自己持有的FTT，從而觸發了導致FTX崩潰的擠兌。 另一家加密貨幣貸款機構Genesis Global Capital對Three Arrows和Alameda都有風險敞口。在FTX倒閉後，Genesis已經暫停提款並尋求獲得外部現金。據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)報導，另一家對FTX和Alameda有風險敞口的加密貨幣貸款機構BlockFi正準備提交破產申請。 金融穩定監管委員會(Financial Stability Oversight Council, 簡稱FSOC)在10月份的一份報告中用一張大表很好地顯示出這些加密貨幣參與者之間盤根錯節的程度；該委員會由多家聯邦金融監管機構組成。 對歷史學家來說，這一連串的危機蔓延和崩跌讓人想起1837年至1863年的自由銀行時代，當時銀行發行自己的紙幣，欺詐行為猖獗，擠兌、暫停取款和恐慌時常發生。然而，雖然這些危機都使商業活動受到衝擊，但加密貨幣並未給經濟帶來太大影響。 的確，一些投資者，從不太專業的個人到大型風投機構和養老基金，都遭受了損失，有的甚至連處境都發生改變。但這與威脅到貸款機構和更廣泛金融系統償付能力的那類損失有本質區別。 當然，不能排除銀行的一些貸款或投資損失。銀行還為加密貨幣公司提供保管和支付服務，並持有它們的現金，例如用來支持穩定幣。一些為加密貨幣公司服務的小型銀行受到了大量存款外流的打擊。 傳統金融沒有什麼動力去建立與加密貨幣的聯繫，因為與政府債券、房貸、商業貸款甚至衍生品不同，加密貨幣在實體經濟中沒有發揮任何作用。人們基本不將加密貨幣作為支付手段，除非是在不可追蹤性至關重要的地方，比如洗錢和勒索軟體。大肆宣傳的加密貨幣創新，如穩定幣和去中心化金融(DeFi)，主要是促進加密貨幣的投機，而不是有用的經濟活動。 加密貨幣的惡名讓巴菲特(Warren Buffett)和摩根大通公司(JPMorgan Chase […]