1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web華爾街日報（免費試閱）https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/wsjrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/705188">投資者對中國白酒股失去胃口，先前習近平重提「共同富裕」</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/705188/embed" width="600" height="338" title="“投資者對中國白酒股失去胃口，先前習近平重提「共同富裕」” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/11/03140925/WSJ-FIP-Template-31.png1000525BY WEILUN SOON | UPDATED NOV 03, 2022 01:40 AM EDT 習近平最近在二十大上強調了他的「共同富裕」計劃。投資者擔心，對於白酒行業，這可能預示著一場整頓行動。這引發白酒股在10月份大幅下跌。 中國國家主席習近平有一個在全國更平等地分配財富的願景。投資者正醒過神來，意識到這對生產備受中國人喜愛的白酒的公司來說可能意味著什麼。 習近平最近在10月份為期一周的中共黨代會上強調了他的「共同富裕」願景。投資者擔心，這可能預示著一場行業整頓行動，換句話說，高檔白酒釀造商以及向富人出售昂貴商品的公司未來的銷售前景可能不妙。 貴州茅台酒股份有限公司(Kweichow Moutai Co., 600519.SH, 簡稱﹕貴州茅台)股價在10月份累計下跌28%，至兩年多來的最低水平。短短一個月內，這番跌勢導致其市值蒸發大約1,000億美元。貴州茅台是一家國企，茅台酒可以賣到700美元一瓶。 該股跌幅遠大於滬深300指數，滬深300指數涵蓋中國A股市場的大市值上市公司，當月累計下跌7.8%。同樣生產白酒的宜賓五糧液股份有限公司(Wuliangye Yibin Co., 000858.SZ, 簡稱﹕五糧液)股價在10月份累計下跌21%。投資者對於中國可能在明年初放寬動態清零政策的憧憬推動市場出現一波反彈後，這兩隻白酒股在過去两天收復了一些失地。 在上海證券交易所上市的貴州茅台長期以來一直是市場的寵兒，不少國際和國內投資者都持有該股。貴州茅台坐落在中國南方的貴州省，生產烈性白酒。這種酒由高粱釀製而成，高達53%的酒精含量令其獲得了「液體之火」的綽號。茅台酒喝起來像濃烈的伏特加酒，帶有醬香味，後味濃烈辣口，有人形容喝茅台的感覺像是喝液體刀片。 在中國，茅台酒長期以來都被視為身份的象徵，經常用於婚禮和豪華商務晚宴。儘管茅台酒售價高昂，但由於貴州茅台的銷售額維持了多年的兩位數百分比增長，該股已被歸類為一隻中國必需消費品類股。 今年9月份，貴州茅台的市值達到約3,300億美元，一度短暫取代互聯網巨頭騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, 簡稱﹕騰訊)，成為中國市值最高的上市公司。 根據萬得(Wind)數據，截至今年夏天，海外投資者合計持有貴州茅台約7.4%的股份。但自中共二十大結束至10月底，國際投資者從貴州茅台股票撤出摺合18億美元的資金，到10月底時，國際投資者在該股的合計持股比例降至6.4%。二十大結束後兩周的撤資規模佔到上個月整月從貴州茅台流出的摺合20多億美元外資中的一大部分。習近平在中共二十大期間提出了他關於重構中國經濟的願景。 畢盛資產管理有限公司(APS Asset Management)創始人兼首席投資官王國輝表示，在一些投資者看來，提倡「共同富裕」意味著習近平想要建立一個平等主義社會，他們由此對這些白酒企業的前景感到擔憂。貴州茅台是畢盛資產的長期持倉股。 在中國政府揭曉了由習近平及其親信組成的中共領導班子後，上周，全球投資者大舉拋售中資股票。恆生指數下挫8.3%，分析師認為這主要歸因於對中國經濟前景的悲觀情緒，以及中國沒有釋放出任何放鬆動態清零防疫政策的信號。這一嚴格的防疫政策已嚴重拖累企業和消費者支出。 10月份，外國投資者通過內地與香港之間的股票互聯互通機制從A股市場總計撤資約合79億美元，月度資金流出規模創下這個跨境交易機制啟動以來的第二高水平，也創下2020年3月新冠疫情暴發之初全球股市大跌以來的最高水平。 新加坡投資機構Somerset Capital Management的中國區負責人Min Chen說，二十大之後投資者已經在去風險。人們對未來白酒的需求感到擔憂，但沒有證據表明白酒行業面臨任何敵意。他表示，白酒生產商銷售穩步增長的勢頭有望持續下去。白酒生產商年均銷售增幅在10%至15%之間。 嚴格的疫情封控並沒有明顯削弱中國消費者對茅台酒的需求。該釀酒商公布2020年和2021年收入分別增長了11%和12%。 今年前九個月，貴州茅台公布了相當於120億美元的收入，較上年同期增長17%。淨利潤躍升19%，至相當於約60億美元。 高盛(Goldman Sachs)分析師也對貴州茅台的前景表示樂觀。在10月25日的一份報告中，該投行表示，貴州茅台和五糧液是兩個有望受益於強勁消費需求的超高端白酒品牌。分析師寫道，富裕的消費者通常比下層或中產階層面臨的財務壓力小。 畢盛資產管理的王國輝說，鑑於貴州茅台是國有企業，也是貴州省經濟的一個主要貢獻者，他認為貴州茅台不太可能面臨具有破壞性的監管整頓。 他說，貴州茅台的基本面並沒有改變；如果說有任何變化的話，相比二十大之前，現在該股的估值更低，性價比更高。據FactSet慧甚，該公司目前根據未來12個月盈利計算的市盈率約為26倍。與之相比，2021年2月觸及的最高市盈率約為58倍，五年平均市盈率約為32倍。   使用「FIP2022」於網頁版訂閱「FI Prime Plus」， 即可享有30日免費試閱優惠。（*在試閱期間可隨時於網頁版取消相關訂閱，如果沒有主動取消訂閱，系統會自動收費訂閱一年計劃。) 《華爾街日報》計劃詳情：https://prime.fortuneinsight.com/web/wsj 立即訂閱《華爾街日報》：https://prime.fortuneinsight.com/web/register/wsj