1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/694333">《策略思維》從大戶洞見找出新策略</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/694333/embed" width="600" height="338" title="“《策略思維》從大戶洞見找出新策略” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/09/11040724/II-logos.png1437378炒野要贏錢，就要知道市場如何運作，其中一種方法是熟悉大戶在做甚麼策略。學到其中一些，已經可以幫你賺多一筆。部分大戶會將自己的insight/策略以blog形式分享，很值得參考。本欄想分享一些梳理後的觀察。 要知道大戶的洞見，就要先知道誰是大戶。港交所網頁有一個流動性提供者（liquidity provider）的list，清楚列明大戶名字。經逐一查證後，發現有兩家大戶的blog頗有洞見，名字分別為Maven及Susquehanna，都是buy side market maker。 Maven最近有篇文章討論演算交易和機器學習的synergy。機器學習歷史比較悠久的兩個範疇是機器視覺（machine vision）和自然語言分析（natural language processing/NLP），與演算交易比較相關的是後者。文章有簡介機器學習科技、NLP主流模型、利害考慮等等，是個很好的入門。 不要因為這篇文章的內容與很多網上資源類近，就以為它毫無價值。事實上，這種文章的另一重大啟示，是透露了像Maven一樣的頂尖大戶在執行/研究哪範疇的策略。簡而言之，他們就是將文字透過NLP模型轉變為量化交易訊號，並以此執行演算交易。模型例子有文章提及的BERT、文本Char-CNN等等。 順帶一提，散戶想構建類似的策略，其實可以使用Python的transformers package。簡單兩三行code，就能下載行內最新的模型，並將文字轉變成數字。就算電腦沒有GPU，只能透過CPU運行模型，文字量不太大的話，運算速度也不會太慢。 至於Susquehanna的洞見則更有趣，是一個以贏取遊戲為主的blog，主講poker、sports、打機，也有trader教你點樣make decision。不要以為上述topics大多與交易無關，其實poker與打機都涉及大量速算，要不斷計算risk and reward，以及值博率。Susquehanna也將量化分析應用到sport science，分析不同factor對賽果的關係。以此作為例子，其實可以強化量化交易信號的思維。 他們其中有一篇文章提到，對於別人做錯決定時，不要只歸因於他們愚蠢，因為會無視他們做錯決定的真正原因，而懂得從其他市場參與者的錯誤認知賺錢，賺取alpha，其實就是構思策略的其中一種方法。所以，面對他人做錯決定，我們應該找出根本原因，從而找出alpha，例如以行為心理學理論從基本面解釋錯誤的判斷。 市面上會分享自己策略方向的大戶雖然不多，但懂得找出這些insight，自然能構思更多策略。 參考： HKEX：https://www.hkex.com.hk/Products/Listed-Derivatives/Market-Maker-Program/List-of-Market-Makers_Liquidity-Providers?sc_lang=en Maven Blog：https://www.mavensecurities.com/blog/ Susquehanna Blog：https://www.raiseyourgame.com/ Maven NLP article：https://www.mavensecurities.com/machine-learning-in-algorithmic-trading/ transformers package homepage：https://huggingface.co/docs/transformers/index Susquehanna article：https://www.raiseyourgame.com/2021/10/14/mental-tripwires/