1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/693205">《策略思維》想賺錢·博甚麼？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/693205/embed" width="600" height="338" title="“《策略思維》想賺錢·博甚麼？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/09/05035706/eln-payoff.png920499炒野經常會遇到新的工具/產品，部份的確是獲利機會，但多都被overpriced。要辨認產品是獲利機會還是虧損機會，就要有「產品在博什麼」的思維。 要知道產品在博什麼，只要知道產品的payoff結構即可。不知道payoff此學名不要緊，以下兩個例子應該可以助你明白payoff的概念。以下為期權long call及long put的payoff diagram：   沒錯，payoff指在一產品在到期日（如適用）時，投資者可以收到多少金額。當然，標的物價格會影響這個金額，展示標的物價格如何影響payoff的圖表，就是payoff diagram。long call/put的payoff diagram網上知識實在太多，不花時間寫了。 知道payoff diagram，自然會明白產品在各種情況下的回報狀況，就會知道自己何時獲利、何時虧損。面對坊間「結構性產品」，都能瞬間知道是否自己的生財工具。 舉例，在私人銀行（PB）/較高資產值散戶的世界中，equity linked note(ELN)相當常見，以往不少老一輩的朋友都問我「what’s that?」、「買唔買得過」等問題。Show一張圖出來，就知答案了： 解釋答案前，順帶一提，ELN是屬於PB界的yield enhancement product，推銷文件中會不斷強調可以為你帶來除股票回報外的額外回報。講就無敵，本質上你只是揸了一套組合：long stock + short put。有股票回報是因爲有持有股票，有額外回報是因為做了short put。 不過，看到payoff diagram（藍線為short put，黑線為long stock），相信你馬上知道ELN博甚麼：博標的物股票價格接近不變或上升，否則會輸錢。 然後，你會想第二個問題：有short put，豈不是贏有限，輸無限？Exactly！你以為有金執，實質是贏粒糖，輸間廠。 第三個你要想的問題：反正都是long stock + short put，為何不自己做套組合，反而要買ELN？你會想到第三個問題，因爲你有衍生工具知識，但很多人都沒有。這套策略理論上自己都能做到，所以銀行的目標買家並非我們，而是缺乏金融知識的大戶/有錢老散。由於「佢地真係唔識」，銀行可以使用比合理值更高的價錢把ELN賣出，獲取「真正額外回報」。換句話說，銀行賺錢，源於買家的無知。 當然，有些ELN的exposure必須要靠銀行等機構才能獲取，所以它們賣貴一點也合理。但如果ELN的標的物是藍籌股，價格很大機會比合理值高。 這套「產品在博甚麼」的思維，也可以用到各種投資產品中，例如幣市的lending product、liquidity mining product等等。希望各位投資任何產品前，都要問自己產品在「博甚麼」。