1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/688124">較有勝算的旅遊復甦股</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/688124/embed" width="600" height="338" title="“較有勝算的旅遊復甦股” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/08/10140027/1910_1.jpg1279852美國重磅科技股的業績潮雖然已過，但仍有不少大家熟悉的公司陸續發布業績，或對港股投資者帶點啟示。網約車平台優步(UBER:US)前幾天發布了超過市場預期的強勁業績，公司營收達到80.7億美元，同比增長逾倍，即使環比亦鈑得接近18%的增幅，加上自由現金流由負轉正，帶動股價翌日急漲近19%；至於房源共享平台愛彼迎(ABNB:US)，它的財報也顯示著強勁復甦，其中第二季度的收入增長58%至21.04億美元，相比起去年同期的虧損，公司在今年終成功扭虧，錄得3.79億美元的利潤。值得注意的是，部分人口密度較高的城市房源預訂量及跨境房源預訂量均超過疫情前的水平，並且預料該趨勢將可延續至本財年的其他季度。   上述兩份與旅遊出行相關的公司業績，正是環球經濟逐漸克服疫情陰霾的最佳明證。將這「出行復甦」的思維套用在港股市場，大部分投資者直覺上會選擇航空板塊，但影響航空公司營運及盈利水平的因素繁多，既要留意航班復航的進度，又要留意油價、人民幣匯率的走勢，所以實際的受惠程度未必如想像般大。至於另一個「潛在受惠」的濠賭板塊，即使澳門與內地通關，恐怕亦難填補中介人及貴賓廳業務的深淵缺口，澳博(880)供股正好告誡投資者，濠賭行業仍然處於捱打狀態，無謂再獨守以往的憧憬。   不是完全放棄「旅遊消費」概念的復甦，只是要博得有據可依。以行李箱分銷商新秀麗(1910)為例，公司於五月中旬公布截至3月為止的季度業績，銷售額按年增長61.7%至5.74億美元，並且扭虧為盈，由上年同期虧損逾7,000萬美元變成錄得約1,600萬美元的盈利。據管理層的說法，公司之所以能夠走出低谷，可歸功於公司上調產品售價、降低促銷折扣及減少存貨儲備的撥備，三者均指向對公司產品需求回暖，於是才有加價、減少折扣的底氣。   (圖一：新秀麗(1910)營業額及經營溢利分布。資料來源：公司業績。經筆者自行整理。)   上圖圖一主要闡述公司的業務地區分布，北美洲及亞洲市場明顯是其重中之重，兩者已佔整體收入約74%。假如這些地區的復甦進程良好，對公司業績絕對有正面幫助，公司的復甦之路亦會走得更鞏固。   (圖二：新秀麗(1910)對比疫情前的營運情況。資料來源：公司業績。經筆者自行整理。)   相比起疫情爆發前，公司於北美洲地區的業務已復甦接近60%，其中最大的亮點，就是能夠擺脫2019年的諸多不利因素，比2019年的盈利水平增長180%；即使再對比2018年，其復甦進度也比較理想。反之，亞洲地區的收入雖已收復一半失地，但經營溢利的復甦速度卻比較緩慢，只及疫情前約14%。可是，隨著亞洲區內主要經濟體逐步放寬入境及隔離措施，香港政府擬爭取11月底前與海外通關，連一直堅持清零的內地，亦放寬觸發航班熔斷機制的條件，相信能夠帶動公司亞洲區業務的經營表現，甚至會是下一個業績收復階段的最主要推動力。   觀其股價走勢，由年初至今大多橫行，一直蓄勢待發，假若上述通關措施最終得以實現，配合公司業績持續改善，便會成為突破現時橫行狀態的催化劑，因此與航空股或濠賭股比較，筆者對旅遊出行相關的高端消費品牌更有復甦信心。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)