1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web股市探險家https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jasonyeung0801rich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/681512">2022/07/15 — 比亞迪股份(1211)盈喜分析</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/681512/embed" width="600" height="338" title="“2022/07/15 — 比亞迪股份(1211)盈喜分析” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/07/15170449/12113.jpg72040520220715 比亞迪股份(1211)盈喜分析   比亞迪(1211) 昨日發盈喜，預料截至2022年上半年，歸屬於上市公司股東的淨利潤為28億元至36億元人民幣，按年增138.59%至206.76%，每股盈利$0.96-$1.24元人民幣，去年同期$0.41。關於盈喜，我有兩點補充，純利率有冇可能改善到? 目前的市盈率合理嗎? 一齊同大家計下數。   盈利報告係度 https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2022/0714/2022071400686_c.pdf   純利28-36億，我地拎中位數，今年公司淨利潤32億(28-36億之間)，同比增長173%。一直都講大家都對比亞迪非常高期望，所以先俾到極高的市盈率，亦一早預期佢純利大幅增長，同時毛利率同純利率向上升，呢個先係大家的重點。由於而家仲未有真正的中期報告，睇唔到營收同毛利，只能靠佢其它通告去猜想一下。   睇番比亞迪之前另一份通告，係關於2022年6月產銷快報。   https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2022/0703/2022070300098_c.pdf 裡面你會見到今年上半年比亞迪一共銷售了641350部新能源汽車同5049部燃油汽車，總數係646399部車。而上年呢，就係246689部，同比增長162%，亦即是話今年的銷售量同樣地係比去年大幅增長。真正的銷售金額仲未出到，但相信同162%增長不遠，差距只在於整體平均車價的變化。不過按照比亞迪最近呢2-3年都係一路減價的pattern(做大個市佔率同埋成本下降)，所以我推斷最終的營收增長係稍低於162%。   營收增長少於162%，而純利就大概同比增長173%，咁就代表純利率係有增長，但改善非常輕微。從好方向去想，至少純利率似乎終於見底回升。要知道比亞迪早幾年的純利率一直在上上落落(2017-2021年分別係4.79%、2.92%、1.74%、3.92%同1.88%)。Tesla呢? 講緊係10.49%，仲要係上升趨勢，越升越多，贏比亞迪幾條街。照計以比亞迪的規模，絕對受惠到規模效應，佢出車量仲多過Tesla，冇理由純利率仲係咁低，所以我先話點解大家期望係咁高。係未來幾季，比亞迪除咗要繼續增加銷量，改善佢個毛利率同純利率都係重中之重。 至於每股盈利，上半年拎中位數係$1.1($0.96-1.24之間)。咁佢3月有第一季業績，當時每股盈利係$0.28，所以3-6月第二季係$0.82，呢個金額創了2018年以來的最高位，環比就增長192%，增長趨勢明顯。不過，我始終認為而家比亞迪的估值都仍然太貴。半年每股盈利$1.1元人民幣，計埋匯率係$1.28港元，今年市盈率仍有114倍(港股股價294.2除1.28再除2)，都仲係超過100倍PE。我就算當下半年每股盈利繼續增長，去到$1.4，total$2.5($2.9港元)，以現價計都仲係100倍PE，仍然係貴過Tesla。咁，點解我唔去買Tesla先呢? 你中國第一，但人地係世界第一，仲採用力勁的一體化壓鑄技術幫佢減低成本(環環緊扣)。 比亞迪唯一的優勢係基數低，純利率唔夠2%，”只要”純利率翻一倍去到4%，每股盈利就大增一倍，到時市盈率就相等於50倍，咁到時候就平過Tesla。咁但，一切都係假設。。。你見我個”只要”都要括住佢。純利率真係改善到? 全球通脹，但佢啲車越賣越平喎，鋰資源價格冇回落喎(睇贛鋒鋰業1772就知啦，真係環環緊扣!)。我唔夠瞻睇得太樂觀，所以呢一刻，我係未入場的，除非股價出現深啲的調整，令佢個市盈率跌返啲，或者等中期業績出咗，再深入睇啲數字先再決定。無啦啦冒住不確定風險入市，我就不了。   最後，贛鋒鋰業(1772)同最新上市的天齊鋰業(9696)尋日都出埋盈喜，之後會講埋。