1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/680128">解構航運股：助力乾散貨運市場的希望？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/680128/embed" width="600" height="338" title="“解構航運股：助力乾散貨運市場的希望？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/07/09143251/2343_1.jpeg639418經濟衰退的憂慮繼續困擾歐美等地的股市氣氛，連帶油價、農產品、工業金屬等商品均出現較大幅度的調整，其中部分農產品商品已重返今年年初的水平，甚至反過來已錄得負回報，明顯股市已上演著衰退的戲碼，將壞消息當作好消息炒作。既要解構航運股，說過主力遠洋航線的集裝箱貨運商後，自然要將討論延伸至乾散貨運市場。波羅的海乾散貨指數(BDI Index)作為該市場的寒暑表，目前剛剛好站於2,000點關口之上，但從六月中旬的反彈高位計算，至今已回調超過20%，同樣預示著乾散貨航運需求的疲弱。   該指數由三項子指數組成，其中佔比最大的是海岬型貨運指數(BCI)，在指數編製中佔40%，主力運輸鐵礦石、煤炭等工業原料；其次則是巴拿馬指數(BPI)，主要運輸穀物及農產品等商品，佔比約30%；剩下來的30%則是與水泥、木屑及碳酸鉀等相關的超輕便極限型船指數(BSI)。由於鐵礦石與煤炭是乾散貨運市場的最大宗商品，因此與指數的相關程度亦特別密切。 股票名稱 52週高位回調幅度 近一個月股價表現 中遠海控(1919) -33.14% -19.13% 東方海外國際(316) -21.63% -18.72% 海豐國際(1308) -33.52% -21.48% 太平洋航運(2343) -30.30% -23.12%   (表一：主要航運股的股價表現。資料來源：www.aastocks.com。)   在經濟衰退的預期下，不論集裝箱還是乾散貨運市場，都不能扭轉需求下降的局面，股價亦難以逆市而行。未來乾散貨運市場能否重振聲威，甚至跑贏集裝箱市場的旗艦指數中國出口集裝箱運價指數(CCFI)，則取決於兩個因素。第一，因應上半年複雜的地緣政治局勢，能源變成了其中一個博奕的戰線。隨著俄羅斯向越來越多的歐洲國家停供天然氣，為了應對能源危機，德國宣布重啟燃煤發電，以降低天然氣的使用量，一方面避免被扼住能源喉嚨，另一方面亦令油價在短期內急跌，有助舒緩通脹壓力，此舉可謂連消帶打，繼德國之後，意大利、奧地利及荷蘭等國立刻宣布跟隨。可是不說不知，俄羅斯煤炭佔歐洲總進口量高達一半，所以要擺脫對俄羅斯的能源依賴，唯有向外進口煤炭，包括澳洲、南非及印尼等地，由於比以往的運輸距離大增，自然帶動相關航線的海運運力需求，亦即權重最高的BCI，若然搶煤潮持續，有望使波羅的海乾散貨指數回穩，使太平洋航運這類乾散貨貨運商展現更高的抗跌力。   另一個影響乾散貨市場的因素雖然重要，但是變數繁多而且需時，實現機會不高，就是傳聞中的「糧食走廊」。眾所週知，俄烏是小麥、大麥及化肥的主要出口國，戰爭之下使有關商品的出口嚴重受阻，最終導致農產品商品價格急升，醞釀新一波糧食危機。不過在土耳其的介入下，曾經有傳出可開闢糧食走廊，恢復糧食出口，倘若成事，自然會帶動乾散貨運力的需求。然而，運糧談判的大前題，俄方要求烏克蘭要先清除港口一帶的水雷，而烏方則要求運糧船需要有巡航艦隊護航，從上述雙方各自的要求，已可知最終成事機會甚微，因此難以寄望波羅的海乾散貨指數會有良好表現，相關航運股短期內也難扭轉疲態。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)