1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/678710">解構航運股：小心遠洋航線集裝箱市場</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/678710/embed" width="600" height="338" title="“解構航運股：小心遠洋航線集裝箱市場” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/07/04160206/1919.jpg1083608美國陷入經濟衰退的呼聲越來越高，最新連方舟投資(Ark Invest)的掌舵人Cathie Wood也向現實低頭，承認低估美國通脹壓力，並稱美國經濟已進入衰退期。根據目前市場的主流意見，美國將於今年年底至明年年中正式進入衰退，從霸權級企業陸續宣布裁員、大宗商品價格從高位回調、個人支出放緩等種種跡象，均顯示這預期還在繼續升溫。對美股而言，這當然是下半年的主旋律，尤其普遍盈利預測還未下調以反映衰退因素，故此將成為下一波跌浪的主因。   美國以至環球的經濟衰退看似遠在天邊，但對部分港股板塊來說，由於對前景的預期已出現翻天覆地的轉變，其跌幅將近在眼前，假若投資者未趕得及市場變化，誤以為是撈底良機，隨時換來深刻教訓。在需求減少的前設下，油價、工業金屬的商品價格已率先回落，及後已衍生至智能手機、個人電腦等非必需消費品的層面，再由此引申，對國際航運的需求也難獨善其身，必然跟隨外圍形勢而出現放緩。   早於數月前開始，國際運費指數已現疲態，至今從高位調整逾20%，再仔細翻閱不同航線的運費指數，其中美西線運價指數在五月下旬反彈後，已重現新一段跌浪，目前運費僅貼近9,000美元；美東線及歐洲線運價指數亦呈現類近跌勢，反映市場已逐步考慮衰退因素。以往造成天價運費的原因，還有港口及航道擁堵的問題，但在四月內地爆發疫情前，上述擁堵問題已大致疏導得七七八八，整體運力已不如先前般緊張。目前不少廠商仍在加緊趕工復產，希望趕得及年底的聖誕消費旺季檔期，當這效應退卻，恐怕歐美航線的運費仍有下調壓力。   這兩年期間，廣大投資者熱烈追捧中遠海控(1919)及旗下的東方海外國際(316)，但近日紛紛出現見頂訊號，兩者由六月初高位分別下跌約24%及27%。根據中遠海控2022年第一季度的業績，如以貨運量計算，遠洋航線的標準箱貨運量佔約40%，貢獻著接近60%的收入，至於東方海外，歐美航線的載貨量佔比亦高達近50%，收入貢獻佔比更超過65%，可見兩者對歐美航線運費的走勢比較敏感。由去年的航運高峰開始，兩者的貨運量實際上僅僅持平或者錄得極溫和的升幅，主要盈利增長則靠運費持續攀升。可是這趨勢已經逆轉，航運費正正開始反映經濟增長放緩甚至衰退，接下來貨運量的需求也將進一步放緩，意味這幾年的航運順景已告一段落，又重返以往「周期股」的定位。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)