1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/678300">股神Buffett 不斷增持OXY 的邏輯</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/678300/embed" width="600" height="338" title="“股神Buffett 不斷增持OXY 的邏輯” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263最近股神Buffett對OXY 開啟不斷「買買買」模式，普遍大多數人可能認為Buffett 看好油價再上而買OXY，只要油價處於高位，石油公司就會很賺錢。的確這是其中一個原因，都令人簡單易明。 按照OXY管理層的敘述，油價每上漲1美元，將會為公司多產生2.25億美元盈利。2021年，平均油價還不算高，公司已經賺了很多錢。淨利潤23億，同比增加116%。 而2022年第一季度，看看這高位油價（$100或以上）給公司帶來的淨利潤。公司的淨利潤達到了48.8億美元（同比去年大幅改善），推算下來，全年就是200億美元。如果高油價維持到2023年，即肯定明年淨利潤超過200億美元以上。 問題在於明年油價能否處於高位？相信大家都有此疑問。我們可以從原油這個行業的資本性支出（capex) 去推測，2013-2015年，石油這個行業嚴重蕭條，令到資本性開支大幅減小，導致供給在未來幾年都會嚴重不足，就算現在要投資的話不是即刻可以趕得上現在的需求量，因為有建設週期的問題，所以就會出現供需失衡的情況。舉個例，以2013年行業資本開支為基準，俄羅斯地區行業資本開支下降了50%。即使現時即刻開啟增加資本開支，未來產能的增加都是3-5年甚至更久之後的事。 所以相信股神Buffett 是看准這幾年供需失衡下，油價大概率很難降下來。（油價跟經濟活動息息相關，悲觀點去看，油價降不下來，代表出現經濟衰退機率就更高。） 而點解Buffett 會選擇OXY 及CVX? 他的選股其中一個條件是看公司自由現金流，而OXY 及CVX 正正就能夠符合他的條件，產生巨額自由現金流，並且得益於原油價格的上漲，通過回購和股息將部分自由現金流回饋股東。 OXY 過去幾年的自由現金流： CVX 過去幾年自由現金流（2020年有大型資本支出所以短暫下降，但2021年已回復正常）： 簡單總結買入OXY的邏輯是（1)受惠未來幾年油價仍處於高位帶來豐厚的利潤；（2) 未來資本性支出會大幅降低，因此，未來產生的現金流、盈利會顯著高於過去。（3) 充足的自由現金流能夠回購及股息回饋股東；（4) 估值不貴。 以上內容不構成投資買賣建議。