1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/677731">《計量策略》如何看港股現時過平定過貴？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/677731/embed" width="600" height="338" title="“《計量策略》如何看港股現時過平定過貴？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/06/30164920/cpnl_diff.png28281624市況動盪，「事件驅動型」計量策略大派用場。港股最近波幅增加，價值又開始趨向極端值。根據一個計量模型，港股現時價值開始偏貴，以下讓大家看看數字。 要為港股訂價，可以使用比較法（comparative analysis），意思是找出高相關性股指，然後比較它們與港股的價值。首選股指，當然是美股SPX及大陸CSI 300指數。 比較方法很簡單，首先計算中美股市每週平均回報，然後計算其累計回報，下稱中美指數。此回報等於均注投資到中美股市的累計回報。與港股累計回報比較如下： 大家都知，買港股輸硬，但中美指數與香港有很大程度的相關性（點陣圖也有反映出來），相關性數值高達0.8。那麼，兩者的相對價值就會呈均值回歸（mean reverting），並不會偏離長期均值太多。不過，在極端情況下，相對價值有機會嚴重偏離長期均值，這時侯就會出現交易機會。 計算相對價值的方法很多，除了之前提及的價格比例外，也可以使用累計回報差（cumulative return difference）。以下會用（中美指數-2800累計回報）的公式，計算兩者的相對價值。5年數據如下： 然後，把保力加通道應用到相對價值上，就能看到啟示：相對價值高於通道上線時，代表中美指數太貴，港股太平，港股其實要追落後；反之，如果相對價值低於通道下線時，代表中美指數太平，港股太貴，港股其實要下跌。 不過，經回測後，發現這個模型有數據挖掘情況出現。而且，只使用CSI 300指數來預測港股方向的效果也不佳。反而，只使用美股預測港股方向的效果最好。 首先以SPY/2800比例量度美港股市相對價值，由於美港股市相關性高達0.5，相對價值也應有一定均值回歸趨勢。以相同邏輯把保力加通道應用到價格比例上，如果比例高於通道上線時，代表美股太貴，港股太平，港股其實要追落後；反之，如果比例低於通道下線時，代表美股太平，港股太貴，港股其實要下跌。策略累計回報如下： 此策略夏普比率有1.1，對撈底/摸頂也有作用，數據挖掘風險也很低。更重要的是，比例上星期非常接近下線，以此模型推算，港股跌勢還未完。