1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webMetahttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/qtmetarich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/677284">Risk Free rate 改變 資產會大幅下跌！</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/677284/embed" width="600" height="338" title="“Risk Free rate 改變 資產會大幅下跌！” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/06/28224916/289347721_3153574831576478_2932585763470287922_n.jpg19201920Dividend Growth Model 根據股息貼現模型 P = D / ( r – g) 簡單一點，假如加息週期前，一間業務穩健的公司，每年派出的股息(D)是$10，每年增長(g)是2%，資金成本(r)是5% 股價(P) = 10 / (5% – 2%) = $333.3 今個加息週期最終要加3%，不計算少許tax shield影響，當r升3%。另外經濟差了，g降低至1% P = 10 / (8% – 1%) = $142.8 即系股市要從高位跌57%! 標普現在才跌了22%，道指才跌了18%。 Risk Premium 以往十幾年大部分時間放錢入銀行都接近零利率。唔經唔覺加息週期下，多間銀行的一年期港元定期存款利率已經達2.5%，部分銀行更達2.85%，精選客戶更有3%。 如果接近沒有風險的資產回報都有2.5%，就算派息穩定的公用股的回報溢價premium應該都有2.5%，等於回報率應該有5%。 以往這類公用或者問穩定高息股大概排4%，假如股價維持$100，每年股息就$4。如果現在回報率變成5%，股息不變在$4下，股價就會變成$80 ($4/5%)，股價下跌20%。而且存款利率會繼續升。 香港的樓價也有類近問題，1000萬的樓，有些區可能每個月租出去只有22000，減租減稅後，大概每年盈利$200000，回報率只有2%。假如房地產回報率比定期存款有1.5%溢價，有4%，該物業價值變成500萬 (20萬/4%)，跌了一半! 雖然學術還學術，現實還現實，跌一半就應該好難，跌少少就點都合理。