1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/677035">除了造車的確定性，Tesla未來盈利還有什麼值得期待的？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/677035/embed" width="600" height="338" title="“除了造車的確定性，Tesla未來盈利還有什麼值得期待的？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263在講這個話題之前，先recap 2022Q1 營收和成本增速的情況，營收同比增長90%，但成本只增加了70%，毛利從21%上升到了29%，代表銷售車輛數量的增加，是可以攤薄經營成本的（在製造業應該比較常見）。三費方面增速都是一般，TSLA的銷售不依賴營銷和廣告，Elon Musk 已經是最好的廣告。所以這是其中一個原因點解TSLA 比其他車廠走得更前。 言歸正傳，除了造車的確定性，特斯拉未來盈利還有什麼值得期待的內容？ 好明顯就在於軟件部分的營收，包括了FSD（自動駕駛套裝）、保險、OTA升級費用以及充電費用。而這些業務的營收模式是用戶的充值服務，所以類似遊戲充值，在會計準則中被記為deferred revenue，也就是延遲收入（用戶為了服務先充了錢，但並沒有完成消費）這是一種完美的生意，對於企業而言這就是無息貸款，而且還是提升用戶體驗和延續用戶價值的好方法。 Deferred revenue 應該怎看？ 關於deferred revenue, 應該怎樣去看呢？我們可以看看財報中公司對於deferred revnenue的定義： 根據以上的定義，deferred revenue在財報中主要是展現在兩個地方，一個是資產負債表，另一個是現金流量表，如下兩個圖： 資產負債表： 現金流量表： 延遲收入被確認後，是直接體現在利潤表中的營收內容里，並沒有單獨拆出來一項（在季度報表是這樣），但年度報表的確會有個Revenue recognized，那我們怎樣確認當季的deferred revenue是多少，以及上一季度被確認了多少收入呢？ 首先我們拿到連續兩個季度的資產負債表數據，其中會在負債方面記錄兩個deferred revenue，一個是以流動負債，一個是以非流動負債。兩者劃分標準基於對deferred revenue的確認時間，如果是一年以內會被放在流動負債，一年以上則會放到非流動負債內。那整體deferred revenue就應該是兩者相加 (1594M+2185M = 3799M, 1447M+2052M = 3499M) 因為是資產負債表，那連續兩個季度的差額，就是當前季度的增量，不過我們還要考慮當前季度被確認收入的那部分金額。這就要仔細閱讀財報中的信息了： Revenue recognized from the deferred revenue balance as of December 31, 2021 and 2020 was $66 million and $79 million for […]