1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web股市探險家https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jasonyeung0801rich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/674762">港股專題第8集 — 比亞迪(1211)目前估值仲貴過Tesla，值得買嗎? 將來前景樂觀嗎?</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/674762/embed" width="600" height="338" title="“港股專題第8集 — 比亞迪(1211)目前估值仲貴過Tesla，值得買嗎? 將來前景樂觀嗎?” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/06/20121127/byd4.jpg1024768港股專題第8集 — 比亞迪(1211)目前估值仲貴過Tesla，值得買嗎? 將來前景樂觀嗎? 講到比亞迪，首先要知道雖然好多人都知佢係做電動車，但其實電動車業務只佔佢2021年全年收入的51.9%，另外手機部件、組裝及其他產品佔了40.49%，其餘7.29%則屬二次充電電池及光伏。所以，當你買入比亞迪，其實有四成資金都係買埋佢的手機部件組裝業務，係冇得拆開嚟買，除非佢做分拆上市，好似比亞迪電子(285)咁。   論中國的電動車市場，我只睇好比亞迪，同Tesla一樣，要買就買最大市值、最大產量同銷量、最多技術同資源嗰間，咁先可以享受到電動車市場的規模效應。而且，買股票都儘可能買有盈利的股票(唔係第一次講)，因為咁樣你先會分析到估值，用市盈率去判斷現價貴唔貴。但如果係冇盈利，就任你吹水了。固然你可以用市銷率PS去睇，但準確度就存疑了。收入再多增長再多，如果最後都係創造唔到利潤，都唔會係一間好公司。所以，中國三傻(蔚来、理想、小鹏)就冇咩興趣了。 比亞迪係中國最大的電動車品牌公司，而佢地的轉型方向都十分正確。以前佢地係燃油車同電動車一齊銷售(可能覺得當時時機未成熟?)，但由今年第一季後，佢地已經再冇銷售燃油車。從佢最新5月的銷售產量報告可以睇到，新能源汽車銷量已經去到50.7萬部，同比大增348%，相反燃油車只有幾千部，同比大降93%。睇得出佢地轉型的決心，今後將所有資源都放在新能源汽車上。   轉型方向正確，市場好buy，所以大家都俾佢一個非常高的預期，股價大升，最近更無視市況下跌而再創新高，股價企穩$300附近，呢個反而就係問題了。2021年全年每股盈利$1.298，相等於目前股價230倍市盈率，遠高於Tesla，我係覺得好貴的。今年第一季的業績報告，比亞迪每股盈利係$0.35港元左右，同比增長240%，叫做對得住佢個市盈率，但呢種超高速增長能夠維持幾耐? 下年基數變大後仲可以100%以上增長? 我係有點擔心的。最重要既係，如果Tesla平過比亞迪，咁點解我唔買Tesla? 一個係全球第一，一個係中國第一。所以，兩者我都會買，但明顯地要加注的話，Tesla會優先過比亞迪。 論前景，比亞迪最值得關注應該係佢個毛利率。之前分析Tesla的文章，有講到Tesla的毛利率(30%)係全球汽車製造商最高的，而且仲不斷升緊，規模效應令每部車的成本得以降低。相同議題比較之下，比亞迪的毛利率就好唔穩定，最近幾年都係10-20%浮動，2021年更加係退步，只有11%，淨利率係可憐的1.4%。不過咁，既然今年比亞迪的產量係大幅增長，理論上今年開始佢應該都享受到規模效應，得以提升毛利率。到時如果銷量增加，毛利率又向上，咁純利就會大幅提升，令佢個市盈率大幅下降變返合理水平。   最後，結論來了。從長線來說，比亞迪同Tesla都係前景非常好的公司，值得長線投資，呢個長期係講緊十年以上，目標係贏取倍數計的升幅。貴還貴，兩間公司，無論如何都應該有啲倉底貨長坐落去，呢一部分我就唔會time the market了。但從短線來說，比亞迪而家的股價我就覺得好貴了，我覺得甚至已經提前反映埋銷量增加同毛利率同時上升的情境，大家一早已經期望今年毛利率會大幅改善令EPS大升，所以先會炒到200倍PE。但你要諗，萬一業績出來，毛利率還是沒有改善呢? 市盈計仲可以居高不下嗎? 呢個下跌風險就要多加考慮了。另外就係手機部件，呢部分都佔了集團總入40%，而今年手機行業係下行狀態(睇信利732業績就知啦，環環緊扣呀)，呢一部分會唔會拖累比亞迪業績都係一個未知之數，而我發覺市場係冇咩人提及的。   比亞迪會係我長期關注的股票，當佢再出業績，我就會同大家更新最新的睇法。   文章重點重溫: 美股專題第1集 –  TESLA(TSLA)業績、估值及前景分析 美股專題第2集 –  TESLA(TSLA) 業績、估值及前景分析(下) 港股專題第1集 – 力勁(558)2021H1業績分析 港股專題第2集 – 信利國際(732) 2021H1業績分析 港股專題第3集 – 信利國際(732)2021業績分析 港股專題第4集 — 贛鋒鋰業(1772)2021業績分析 港股專題第5集 — 贛鋒鋰業(1772)2022Q1業績分析 港股專題第6集 — 京東方精電(710)2021業績分析 港股專題第7集 — 信利國際(732)2022Q1業績分析