1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/667526">巴郡首季持倉變動的啟示</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/667526/embed" width="600" height="338" title="“巴郡首季持倉變動的啟示” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/05/25163542/warren-buffett.jpg1042583以往每逢港股失利，坊間總會出現「棄港投美」的聲音，可是由年初至今，美股三大主要指數的跌幅已直逼港股。近兩月內地積極釋放救市維穩訊號，使恆指收復二萬點的關口，今年間的跌幅亦收窄至約11%，反觀道指方面，至今跌幅已接近14%，標指也曾錄得逾20%的調整幅度，進入傳統定義上的熊市區域，至於納指的沽壓則更為沉重，錄得超過27%的負回報，投資者可謂失去了最後一片樂土。   股市風高浪急，投資者難免坐立不安，渴求一絲安慰，恰巧一眾投資巨頭的首季持倉變動剛剛出爐，或許可成為普羅股民的股海明燈。觀乎高瓴資本、橋水基金及國際大鱷索羅斯，均對部分明星中概股表達了濃厚興趣，其中橋水基金特別偏好幾間「造車新勢力」的電動車企；高瓴資本則相中唯品會(VIPS:US)、滿幫(YMM:US)及貝殼(BEKE:US)等，卻反而悉數沽清蔚來(NIO:US)及小鵬汽車(XPEV:US)，而理想汽車(LI:US)的持股量亦按季減半至剩下約250萬股；索羅斯則繼續對Rivian( RIVN:US)情有獨鍾。相比之下，「股神」巴菲特繼續化繁為簡，沒有低撈跌得低殘的中概股，卻趁機增持部分已有倉位的個股。   (圖一：巴郡首季持倉變動。資料來源：dataroma.com。)   從上圖清晰可見，倉位變動得最大的個股是雪佛龍(CVX:US)及另一隻石油股西方石油(OXY:US)，分別增持了組合約5.42%及2.13%，使雪佛龍成為巴郡第四大持倉，而西方石油則晉身成第六大持倉，另外投資者較熟悉的公司還有惠普(HPQ:US)及蘋果(AAPL:US)，對我們散戶又有甚麼啟示呢？   以巴菲特的投資視角及時長，斷斷不會單純捕捉油價上升的勢頭而大舉押注石油股，市場對此亦眾說紛紜。雖然上述持倉變動橫跨多個板塊，但只要配合股神向來的選股準則與投資哲學，其實不難發現它們的共通點，就是現金流強勁，兼且願意透過持續派息或股份回購使價值釋放。   過去筆者在本欄談過「股息貴族」的概念，而石油股在當中為數不少。好像雪佛龍，在今年年初便提高其季度股息率至約6%，是連續第35年增加派息，自然輕鬆符合股神的選股條件。至於西方石油，因為於2019年舉債收購Anadarko Petroleum使公司背負著巨額債務，當時巴菲特曾向公司提供100億美元的股權融資，只是因負油價一役令股神一度沽清持股。乘著油價走高，公司積極償還債務，為未來逐步提高派息奠定了基礎，股神也因此重新加倉。   股神一直較少涉獵科技股，但偏偏蘋果公司佔巴郡組合近半，正因蘋果公司坐擁約2,000億美元現金，多年來透過回購股份提升股東回報，在不久前的季績，公司宣布最多900億美元的回購計劃，是一眾科網巨頭最大手筆的一間。新加倉的惠普，業務看似老化，但其自由現金流非常強勁，足以支撐公司的回購及派息方案。單計2021財政年度，公司自由現金流高達64.1億美元，斥資近62.5億美元進行回購，並派發了逾9億美元的股息，似乎這才是公司獲得股神垂青的原因。   散戶經常想參透投資巨人的成功之道，並從中取經，但往往知易行難。今年各地股市波譎雲詭，投資者不得不承受短期波幅，同時防守為上，而最具抗跌力的公司，不外乎就是擁有強勁現金流、持續回購及派發高額股息的特質，過去本欄也有行文分析過其中的表表者，對於有意借鏡股神部署的讀者們，又能否立即坐言起行？   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者持有蘋果(AAPL)。)