1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/667009">《計量策略》點炒石油？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/667009/embed" width="600" height="338" title="“《計量策略》點炒石油？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/05/24011528/pnl-with-benchmark.png602348近期由於烏克蘭和俄羅斯局勢持續緊張，導致能源供應短缺，國際油價因而急升。上次已經介紹了如何使用動量交易策略交易恆生指數，經過數據回溯測試之後發現，動量交易策略亦可用於炒石油。   商品ETF相對於期貨而言入場門檻較低，在全球各地所有股市中，美國市場擁有最多元化的商品ETF，而且成交額相對充足，所以使用了美國上市的主要商品ETF來作比較，當中包括GLD(金)、SLV(銀)、WEAT(小麥)、UNG(天然氣)、USO(石油)和CPER(銅)， 他們主要都是持有現貨/實物或期貨的ETF，可以直接反映當時的商品價格。儘管美國市場上仍然有其他商品ETF，例如鋁、鎳等金屬，不過普遍日均成交額不足二百萬美元，代表性較低，而且要進行交易亦較為困難，價差可能較闊，故此在這個策略中並沒有選擇這些商品ETF。   這次石油動量交易策略的執行條件就是高買低沽，順從趨勢和動量，決定是否買入或沽空。當過去一週的石油ETF(USO)升幅是以上一籃子商品ETF最高時，在接下來的一個星期策略就會買入並持有倉位。相反，當過去一週的石油ETF USO跌幅是以上一籃子商品ETF最大時，在接下來的一個星期策略就會沽空。而如果沒有以上動量交易訊號的話，策略則不持有任何倉位。   下圖顯示出石油動量交易策略的買入、沽空以及綜合累積回報率，可以發現三者均呈現向上趨勢，買入方面的累積回報率是95.46%，沽空方面的累積回報率是113.31%，綜合兩者的累積回報率是208.78%，年回報為約20%。特別值得留意的是2020年第二季的波幅非常大，是因為國際油價急跌並且曾經跌至負油價的事件有關，而即使數據回測期間發生過這種波動市况，策略的最大回撤亦不超過50%。   以上的數據回溯測試，採用的日期是由2011年第四十七週至上星期的數據，對於平常以週數而言採集的數據點相對較少。這是由於2011年第47週前，部分以上策略採用的商品ETF並未上市，所以只能夠以五百多個數據點作為今次回溯測試的數據。   在選擇使用石油作為今次制定策略以及數據回溯測試的指標前，理想當然地亦曾經測試了其他商品的累積回報率。下表是其他商品以及其他週數計算的累積回報率（有很多啟示，下回用少許篇幅分解），可見使用石油一週的累積回報率作為策略，可以產生出最好累積回報率的策略。使用回報作為評核策略的標準，原因是可以快速篩走獲利能力過低的策略。從圖表可見，只有上面篇幅提及過的石油策略邏輯可以帶來合理的年回報（約20%），其他策略基本上全部不合格。而且這個策略相對於其他商品而言，有更多的動量交易信號，交易頻率更高，達39%。   最後是比較這個策略和長期持有石油的累積回報率是否較為優秀。下圖可見，長期買入並持有USO的累積回報率是-55.88%，Sharpe為-0.32，而使用策略炒賣USO的累積回報率是208.78%，Sharpe為1.2。由此可見，這個策略長期跑贏USO。   透過這次的石油交易策略可以證明，動量交易策略不單止適用於加密貨幣和股市之上，亦都可以應用在商品和其他市場，加以修改更可以優化表現。由於動量策略的可延伸性（scalability）高，令此策略邏輯可以容納更大的資金，投資者可以把策略邏輯套用在不同資產上，分散策略風險。