1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/666532">詳解譚仔國際(2217)業績(下)</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/666532/embed" width="600" height="338" title="“詳解譚仔國際(2217)業績(下)” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/05/21210418/2CE1E06F-6040-462B-A0A2-D94CC16A5A15.jpeg25601406譚仔國際(2217)的業績強勁，在本年首季的嚴峻疫情下，不但未有大幅拖累業績增長，多項主要績效指標及經營利潤率反而更見改善，絕對難能可貴。雖然營運表現已近乎無可挑剔的地步，但股價走勢卻仍然浮浮沉沉，除了上文指出對未來成本上漲的憂慮之外，還可能與譚仔國際的長遠願景有關。   回顧譚仔上市之際，合共籌集約10.42億港元，據招股文件所披露的集資用途，當中接近60%的集資額將用作擴充門店網絡；約10%則用作擴充本港中央廚房的規模，同時為配合公司未來三個財政年度的擴充計劃，將於中國內地、新加坡及澳洲設立全新的中央廚房；另外約10%的集資額會用作翻新現有餐廳並提升營運設備。換句話說，超逾80%的集資額主要圍繞著公司的擴充策略，因此市場亦把公司當作餐飲業界的高增長股般看待。   翻閱公司的招股文件，當時公司總共營運著156間餐廳，其中150間遍佈港九新界地區，3間位於新加坡，餘下3間則集中在深圳。筆者不敢斷言本地的米線麵食市場已屆飽和，但若然要尋找下一個具備高度增長空間的市場，公司必然會將眼光聚焦於內地大灣區，這也是無可厚非的商業決定。根據剛公布的全年業績，總餐廳數目已增加至175間，而內地門店亦擴充至8間，佔總門店的比例由招股期的1.92%上升至4.57%。由於公司剛剛進軍內地市場，該地區帶來的盈利貢獻目前僅佔約1.22%，隨著內地門店數量與日俱增，這比例只會逐步遞增，甚至會慢慢成為公司日後的增長重心。 (圖一：譚仔國際(2217)未來門店擴充計劃。資料來源：公司招股文件。)   由上圖可見，截至2022年3月31日為止，內地原先擬再開設8間餐廳，惟最終只新開設5間，進度稍為落後。展望至2023年同期，公司擬於內地進一步開設26間餐廳，及至2024年，開設速度將再加快至37間。雖然近數月受內地疫情影響，開店速度或有所延誤，但先假設上述計劃成真而言，預計2023年年結之際，公司總門店數量將高達241間，並於2024年達到320間，至於內地門店的比例將分別佔總數的14.1%及22%。其次，另一個具備增長潛力的日本市場，亦將佔總門店數量7.5%，成為門店增長的下一梯隊。   既然市場以增長股般看待譚仔國際，相信其股價走勢會與內地營運表現掛鈎，當公司能夠實現以上的擴充計劃，而且錄得不俗收益的話，股價便可乘時而起。然而，這願景尚待時日才能成事，幸好管理層對股東不薄，在這一兩年的等候期間，提供了另一個釋放價值的渠道——豐厚股息。公司最新業績顯示，每股盈利為0.175港元，而董事會決議就每股派發0.114港元的股息，相等於約65%的派息比率，以昨日收市價$2.8計算，股息率約4%，股息回報可與傳統收息股媲美，讓投資者邊收息邊等待。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並沒持有上述股份。)