1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/665071">《計量策略》港股要撈底定係追沽？（二）</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/665071/embed" width="600" height="338" title="“《計量策略》港股要撈底定係追沽？（二）” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/05/10003719/sum-of-return-comps.png940651香港股市表現有幾差，可以由動量沽空策略嘅觸發次數解釋。動量交易策略簡單而言是跟隨趨勢，當回報上升時買入資產，並在上升趨勢不能持續時平倉。相反地，策略在回報下跌時沽空資產，並在下跌趨勢不能持續時平倉。動量沽空策略的觸發條件是過去52週香港恆生指數的總回報率比其他所有市場低，而在這次的數據回溯測試中，我們揀選了連同恆生指數在內的22個不同國家/地區的主要指數，詳情可以參閱以下列表。   從2000年至2020年之間，恆生指數只有5次觸發動量沽空策略條件，包括在2016年有連續三週的52週總回報率比其他所有市場低，觸發次數並不頻密。而2021年到2022年4月間，恆生指數居然有37週能夠觸發動量沽空策略，這亦證明了最近香港股市極度疲弱，嚴重跑輸全球股市。儘管恆生指數曾多次觸發沽空策略條件，但是在2000年以後，未曾觸發動量買入策略條件，亦即是52週總回報率比其他所有市場高，現時恆生指數相對於20年前沒有上升，這個結果亦不意外。由於香港股票市場沒有動量買入策略的數據支持，這次的動量交易策略只有沽空方向。   接著是開始製定沽空策略和進行回溯測試。我們可以從Yahoo! Finance和Investing.com等網站下載22個主要市場指數每週的收市價，然後逐個計算他們每週的回報率，再計算他們每一週相應的52週總回報率，然後選擇52週總回報率最低的股票市場進行沽空，並進行計量分析。我們分別針對1週、4週、12週、26週和52週的總回報率進行了測試，最後結果顯示52週的累計回報率能夠最有效的捕捉恆生指數的跌浪。下圖顯示出恆生指數的動量沽空策略，累積回報率可以取得11.24%回報。要留意，只調試5個參數的原因，除了其區間較合理，也要防止因調試過多參數引起的data mining risk。   雖然最近幾星期都沒有信號，對恆生指數進行沽空，但是恆生指數仍然在低位橫行，表現依然疲弱，將來出現信號的機會頗高，出現信號時投資者就可以沽空恆生指數。根據這個結果，亦可以避免在訊號出現時持有與恆生指數高相關性(Correlation)的股份。