1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/660637">電車龍頭掃六合(上)</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/660637/embed" width="600" height="338" title="“電車龍頭掃六合(上)” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/04/28165442/1211_1.jpeg1024678上海疫情遠比想像嚴峻，最新更蔓延至北京，內地救市力度又不及預期，港股剎那間再次危機四伏，重新下試兩萬點關口。自從上月劉鶴主持金融委員會的專題會議後，市場一直將之當作維穩的積極訊號，但筆者卻以「Old news is so exciting」為題，點出內房及一眾中概股的核心風險未除，將以往的舊調重彈一遍，並不足以成為大市反彈幾千點的充分理由。經歷過三月份的跌宕，來到四月份，因供應鏈危機再次抑壓市場的樂觀情緒，其中仍能支撐得住的公司，便是經得起考驗的最佳明證。   與其盲目估底或博反彈，倒不如認清長期獲國策扶持的板塊，趁著目前亂局作中長線部署，其中電動車板塊可堪首選。雖然上海封城極之影響電動車的產業鏈，「造車新勢力」之一的蔚來(9866)，早在復活節假期前已經宣布停產，原先準備推出的新車款需要押後發布，其後理想汽車(2015)及小鵬汽車(9868)亦發表過類似聲明。從另一個角度看，正因上海乃是中國經濟重鎮，加上汽車產業鏈牽連甚廣，即使當地疫情還未完全受控，內地已容許部分車廠實施閉環生產，同時又力促各零件供應商盡快復工復產，預料電動車板塊仍可繼續獲得內地的政策眷顧。   自從去年開始，不同車廠紛紛「揭竿起義」，宣布加入這場電動車的顛覆革命，甚至不少傳媒將這行業比喻成「戰國時代」，藉此形容行業群雄割據，競爭越趨白熱化的局面。可是市場資金終歸有限，於是很早便出現了資金兩極分化的現象，一邊廂追捧擁有龍頭地位的比亞迪股份(1211)，始終內地的電動車銷量仍以比亞迪為首；而另一邊廂則押注處於龍尾位置的新勢力「蔚小理」，貪其每月交付量持續攀升，能夠搶佔更多市場份額。相反，一直較深入民心的傳統車廠如吉利汽車(175)、長城汽車(2333)等，定位上卻比較尷尬，比上固然不足，比下又未必有餘的狀態，導致這些中游游離分子的股價長期積弱。   然而，在俄烏局勢及供應鏈危機再添變數後，上述資金分化的現象似乎有所變化，更加傾向對龍頭有利。事實勝於雄辯，單純憑股價表現定輸贏的話，從三月中旬的最低點計算，截至昨日收市價為止，比亞迪股份已錄得接近36%的反彈幅度；相比「蔚小理」，它們的反彈幅度分別約22%、31%及32%，比亞迪股份已經跑贏，如果將時間段進一步拉闊，比亞迪的領先優勢則更加明顯。正如每次危機過後，總會有部分企業暴露其弱點，久而久之就會逐漸靠近被市場淘汰的邊緣，間接使龍頭享受更高的估值溢價，因此當我們展望將來，押注龍頭則會有較高勝算。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)