1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/655866">再思「疫情受惠股」</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/655866/embed" width="600" height="338" title="“再思「疫情受惠股」” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/04/13121828/1137_1.jpg600326本地確診數字雖然持續回落，但每日新增確診數字還是數以千計，與過去幾波疫情的高峰期相比，仍然高出十倍有多。觀乎內地疫情亦見急速反彈，在短短數月內，深圳及上海等主要一線城市均需要實施封城措施，預示著本港疫情去向不容樂觀。曾幾何時，港股流行炒作「疫情受惠股」，可是在疫情逐漸變得風土化後，這概念似乎已不復再。香港科技探索(1137)作為當中的表表者，目前經營情況如何？從其最新刊載的業績中，又透露著甚麼玄機呢？   (圖一：香港科技探索(1137)旗下HKTVmall月度營運數據。資料來源：公司通告。經筆者自行整理。)   無可否認，疫情的確加快了公司拓展業務的進程，也改變了部分消費者的購物模式。回顧2020年初第一波疫情爆發，不論日均訂單量抑或總商品交易額(GMV)，公司均取得逾倍增長。雖然使公司踏上新的臺階，但面對突如其來的需求增長，亦使公司陷入瓶頸。當年公司為了舒緩物流及前線的派送壓力，曾經提高過送貨免運費的門檻，亦與多間連鎖零售商如Baleno、CATALO、佐丹奴(709)、鴻福堂(1446)及Foodwise達成合作，利用它們各自的門店網絡作自取點，最終克服了派送的難關。   如今第五波疫情來勢洶洶，而且傳染力強，使本港迎來最嚴峻的時刻。根據公司自願披露的月度營運數據，今年二月份的日均訂單量再度躍升，按年增加77%至59,300張，GMV亦按年上升逾87%，創下了8.54億元的公司紀錄新高。自從農曆新年假期後，公司每逢VIP日更承接超過100,000張訂單，與數月前約41,000張的日均訂單量相比，足足高出近144%，任憑資源怎樣調動也好，要在短短數月間將產能擴充逾倍也是一大難題，自然使公司瞬間處於滿產狀態，前線人員的派送能力再次受到挑戰。況且，在疫情影響下，公司有近20%的前線員工需要隔離，相等於利用公司約80%的營運能力處理往常144%的工作量，可想而知公司正面臨前所未有的境地。   今年年初，公司管理層為2022年度的GMV訂立目標，希望全年能達到75億至80億港元的水平。雖然首兩個月的開局不錯，已完成全年目標下限約20%，但正因不是循序漸進地擴充，導致出現「後遺症」。據官方披露，截至3月3日為止，以二月份8.54億元的GMV作為計算基礎，短短幾日間的訂單取消率已上升至2.5%，意味已損失至少二千萬元的GMV。按照最新公布的三月份營運數據，疫情在該月開始由高峰期逐步回落，使日均訂單量及GMV分別錄得逾18%及接近16%的環比倒退，但兩者同比計則仍增長超過30%。可是，隨著高基數效應在下半年浮現，假如日均訂單量維持於40,000至50,000張，代表增速於下半年將會放緩，就算訂單量繼續上升，但仍然需要配送能力有所配合，方可使公司有實質增長。   雖然公司表明人手現已恢復正常，惟這波疫情已暴露出公司網購業務的配送上限，相信要待公司進一步擴大其配送能力後，公司方可步入另一個階段。原先公司預計於上半年提升配送能力，讓訂單符合「兩天派送」的目標，而下半年則計劃擴大配送設施，並提供第三方物流服務，但相關計劃無可避免地需要推遲，接下來就要觀察公司怎樣把握機會重回正軌。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)