1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web雲狄財經台https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/gannhkstockinvestrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/654211">【軍備競賽】美股軍工股中長期走勢的若干思考</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/654211/embed" width="600" height="338" title="“【軍備競賽】美股軍工股中長期走勢的若干思考” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/04/07173005/bfca156ee7d73bbf11ff0038d4228e20.jpg780490俄烏戰爭打到現在，與地緣政治高度相關的資產包括美元兌盧布匯率、個別農產品（例如小麥及玉米）、原油、黃金、鋼鐵及軍工股等過去一季經歷了史詩級波幅。當中不少是｢90度角｣井噴式急升，再大幅回落。筆者認為，上述資產大部份現已不適合追入，有中長線轉勢之虞。譬如原油，130美元/桶的油價是2008年以來最高。考慮美債息倒掛預示經濟衰退，現在買進油股，中長線難稱好投資。 至於軍工股，筆者看法略有不同。美股軍工股過去一季升幅巨大，已反映俄烏戰爭利好，甚至出現短線overshoot，短線確實未必適合追入。但筆者大膽認為，2018年的貿易戰及2022年的俄烏戰爭，將來會被史書記載為新冷戰、去全球化及新一輪環球軍備競賽起點。隨著世界分裂為美國與歐亞盟友，及中俄與｢一帶一路國｣兩大陣營，俄烏戰爭成為點燃新一輪軍備競賽的導火索。 俄烏戰爭後，歐洲各國（不限於北約成員國，更包括與俄為鄰的瑞典、芬蘭等）為防範俄羅斯，大機率增加軍費，向美國購買軍火。最近在烏克蘭立奇功的標槍反坦克導彈及刺針肩托式防空導彈固然會大賣，德國更打算向美國購買由洛馬生產的F35隱形戰機。俄烏戰爭後，德國宣布大幅上調國防預算，軍費佔GDP百分比由1.5%上調至2%，與其他北約成員國看齊。 亞洲方面，在中美及兩岸關係日益緊張的背景下，美國與盟友過去兩年明顯加大挺台力度。美國今年在西太平洋部署重兵，與日本自衛隊共同形成實質上的5航母戰力（3艘航母 + 1艘兩棲登陸艦 + 1艘直升機母艦），震懾中國海軍。與此同時，美、英、澳又組成聯盟，向澳洲輸出核潛艇技術。台海、南海一旦開戰，澳洲或在美國授意下參戰。4月6日，美國公佈新一輪對台軍售，涉及愛國者防空導彈系統的後勤支援。 軍備競賽除包括擴充現有武器，更涵蓋新武器研發。筆者相信，美國與中俄未來三十年會在高超音速導彈及激光武器領域激烈競爭。俄羅斯在俄烏戰爭中多次使用匕首高超音速導彈（可攜核彈頭），是人類在實戰中首次使用高超音速武器。至於中國，有說已進行百餘次包括東風17高超音速彈道導彈等試射。美國方面，CNN在4月4日報導，美國3月中透過B52轟炸機成功試射一枚高超音速導彈。4月5日，美、英、澳宣布合作研發高超音速導彈和反制武器，劍指中國意圖明顯。 在軍備競賽升溫的背景下，軍工股未來數年或變增長股。美股軍工股當中，生產F22、F35隱形戰機的洛馬（LMT）、研發新一代B21隱形轟炸機的諾斯洛普·格魯曼（NOC）及生產標槍、愛國者、戰斧等飛彈的雷神公司（RTX）值得放進觀察名單。這幾隻股票的共通點是過去一季與標指走勢相反、暫時突破了長期阻力，但有可能因為俄烏局勢降溫而出現週線級別回調。俄烏局勢近日因為布查事件再升溫，但軍工股沒有破頂。目前看來，俄烏在東南戰線邊打邊談是大機率，俄軍對基輔的進攻已失敗，戰爭很難重返2月規模。筆者看法是不必立即買進軍工股，但保持關注，看看未來半年有沒有機會參與。若軍備競賽成真，它們將來應該還有上車位。 此外，筆者重製了一條關於比特幣江恩週期的教學視頻，有興趣的讀者可趁週末觀賞。