1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web股市探險家https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jasonyeung0801rich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/653584">兩千字長文，全面公開2022年我的資產配置</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/653584/embed" width="600" height="338" title="“兩千字長文，全面公開2022年我的資產配置” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/04/06001212/tsm.jpg1370685一篇文講晒美股、港股、台股、仲有虛擬貨幣的睇法，每個sector的估值貴唔貴? 前景如何? 而家應該攻定守?           之前幾篇長文主要都是關於個別股票的仔細研究，相反對於宏觀的睇法就比較少去分析。今篇文章探險家會用文字加以圖表輔助，同大家分析一下2022年我自己的資產配置，同埋各資產類別如美股、港股等等的睇法。   美股   都唔係第一次講，美股目前的估值在歷史平均值中(過去十年)是偏貴的，現時的美股一點也不便宜。最簡單以全球最大市值的AAPL為例，目前市盈率也高於平均值。其實AAPL 30倍還算合理，呢次牛市甚至炒起了大量冇盈利的公司，講市夢率，就算用price to sales去計算都一樣係炒到天價。點解可以咁貴? 一來因為2020年疫情爆發後聯儲局大幅度放水，資金泛濫下推高了整體股市估值，二來則是疫情導致封關與隔離，反而為一眾科技股帶來更強勁的業績增長，個個都work from home，需求反而更加大，導致納指也跑贏標普與道指。只是，現在回看這兩個利好因素，似乎都正在消失了。2年前的QE最終由資金世界回歸了現實世界，推高了資源價格造成通脹，而且幅度十分大，聯儲局不得不收水加息以減慢通脹的幅度。資金收緊下，美股再出現大牛市已變少了，畢竟本身估值已很貴了。第二個因素，則是全面開關，世界逐漸改變方向，由清零變成與病毒共存，對個別科技股可能反而是打擊，特別是之前受惠疫情的科技股業績增長有可能會放慢，從而拖低了股票估值。   所以，今年美股我會保守一點，目前倉位在30%左右，保持大量現金，等機會大跌到合理水平先會出手。買入的美股都會是有增長，有前景，而且是有盈利的公司，我主力是電動車和半導體相關的股票，如TSLA、NVDA、AMD、ASML等。只能說目前他們的估值也不便宜，我會慢慢等機會去買同加注，唔會心急去入貨。 (圖: AAPL目前的市盈率以過去10年平均值來說也是偏高的，20-25倍PE會相對吸引。)   港股 同美股相反，港股是除了俄羅斯股市之外，接近全世界最便宜的股市，估值處於歷史平均值以下，你睇睇700個估值就知。最大原因當然是中美貿易戰，外資正在移離香港，而國內的監管風險也使國內科網股的估值大幅降低，直接拖低港股。相反港股中真正以香港為業務中心的公司不多，講句公道說話，港府管治質素與本地疫情等因素其實影響不大，對樓市影響大啲。坊間咩林鄭唔連任所以港股大升400點就真係有點亂講，根本唔關事。。。港股20000-22000點是低估水平，之前跌到18000點是undershoot。以平均值去計，港股的合理值應是25000點左右，所以22000樓下已經是吸引，這也是當初探險家開始在22000點逐步建倉的原因。當然，錯過了18000點低位加注，也讓我十分後悔。買中資股，除了看估值，監管風險也很重要，要買就儘量買一些國策扶持的行業。同美股一樣，我繼續看好電動車相關的股票，而且目前打算持有十年以上，如力勁(558)、信利(732)。之後也打算買了整個上中下游，如比亞迪(1211)與贛鋒鋰業(1772)。2022年港股佔我的資產比重會比美股重，目前我大概去到70%持倉，其餘30%現金是應付港股再急跌可以加注的資金。長線去睇港股去番25000點難度不大，我會慢慢等位去加注，目標是1-2年去番25000點以上。 (圖: 700的PE已跌至10年最低值，因為監管問題，未來相信很難去番40-50倍PE了。) 台股   台股跟美股一樣，估值也因為2021年全球資產大幅上升而推高了。台股在2021年最後一個交易日收報18218點，全年大升23%，功臣當然是台積電(2330)，全年升幅16%，要知道台積電2020年已大升了60%。短短兩年，台積電的股價由$331大升至$615。台股的國際知名度不高，流通性也沒美股大，最大隻就是台積電，一隻股票佔了整個台股市場的28%成份，非常誇張。   美股大升，主要是科技股升；而台股大升，則是因為半導體升。這兩三年，因為虛擬貨幣、元宇宙加上智能和電動車汽車的興起，半導體與芯片的需求前所未有地高速增長，導致台灣在國際的經濟格局開始受到重視(另一部分則是受惠中美貿易戰)。這兩年，台灣的出口電子零組件進入高速增長期，很好地解釋了台積電等大型半導體公司股價為何大升。而在未來的合理估算下，半導體今次的擴張週期不會在短期內就完結，最主要原因是未來數年電動車的產量將會大幅增長(詳細原因睇番558同732的文章)。我睇好電動車的未來，自然也睇好台積電的未來，而台積電的增長，也會帶動台灣的經濟增長，你可以見到的確是環環緊扣。 (圖: 台灣出口電子零組件數量2020年後大幅增長。) (圖: 台積電的PE比平均值貴，但至少比2021年便宜，估值也不算離譜，如果去到20-22倍會更加吸引。) 台股的配置很簡單，主力就是台積電以及完全跟隨大盤走勢的元大台灣50ETF(0050)，再加埋元大高股息(0056)來做一個平衡。台積電比美股的優勢是估值相對便宜 (雖然都仲係貴)，但25倍PE不算離譜，未來也繼續享受到芯片短缺的獲利空間，利潤維持到每年20-30%增長就相當不錯了。台股估值冇港股咁低殘，但因為前景比較樂觀，所以策略上會比美股進取，同時比港股保守。倉內保持40%-50%左右，同美股一樣，有基本倉位就算，其餘就等位加注了，台積電市盈率若然去到20-22倍會更加值博。   虛擬貨幣   最後是虛擬貨幣，策略好簡單，strong hold加定期加注就可以了。我目前持有的有BTC、ETH、SOL同AVAX。虛擬貨幣沒法用估值等傳統分析去作推論，但可以肯定的是，虛擬貨幣市場在未來仍有好大的發展空間，而過去的表現也說明這個市場非常不穩定，價格可以大升大跌。關於虛擬貨幣的分析有機會我之後會再講多一點，這篇主要是資產配置，所以我只講配置原則。第一，不要把多於自己身家10%的資產投進虛擬貨幣市場。第二，呢筆錢，一定係非緊急用途，因為目標是非常長線的，放入市場的就唔會隨意離開。第三，買市值頭廿大的虛幣，不要買細市值的幣，因為細幣風險太高。第四，定期放錢入虛幣市場是好方法，例如月供甚至日供，那怕是少少錢，這方法可減低市場大幅波動的風險。最後，千萬千萬不可做槓桿買賣，不可借錢! 保守地玩高風險的市場，才是最應該做的事情，上述5點都是儘可能減低波動風險，只要守得住，長期來看虛擬貨幣仍可為投資者帶來可觀利潤的，關鍵是守唔守得住，呢一點真係好重要，唔好升/跌20%就走去無啦啦沽咗佢。   寫下寫下都已經二千幾字，呢篇文簡單介紹左我今年的資產配置，希望帶到一點點得著比大家。事實上我之後應該會買埋A股的，話埋俾大家聽，會係Global X 中國電動車及電池 ETF(2845)，用港幣結算但成分股是深圳同上海交易所的股票，之後會再詳細講! 港股、美股、台股、A股加虛幣，主打電動車同半導體，配以其他行業的股票做side dish，做好分散風險的管理，呢個就係我2022年的資產配。