1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web余大師講投資https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/yumasterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/653557">《領展823投資策略》</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/653557/embed" width="600" height="338" title="“《領展823投資策略》” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/04/05184129/%E9%A0%98%E5%B1%95%E6%9C%80%E6%96%B0%E5%88%86%E6%9E%902.png554412領展823投資策略 公司簡介： 領展及其附屬公司之主要業務為投資於房地產（不包括性質為住宅、酒店或服務式住宅之房地產），以及就包含零售及╱或商業部分之所有類別發展項目從事物業發展及相關活動。 營業額按業務分類: 零售物業 (73.67%);  停車場 (17.57%);  其他 (8.76%). 營業額按地區分類: 香港 (81.79%);  中國內地 (9.45%);  其他 (8.76%). 疫情大爆發之下，近期本地地產商為儘社會責任，紛紛提供抗疫支援，包括借出部分酒店作隔離用途、向社區捐款、派發快速檢測包等。陸續亦有大業主撐旗下租戶，包括領展823計劃為部分嚴重受影響租戶提短期租金優惠，而港鐵66亦推新一輪租金援助措施等。 第五波疫情衝擊香港經濟，本港發展商即出錢出力共同抗疫，但面對樓盤銷售受阻，又要為旗下商戶提供寬減措施，此時再迎來加息周期重臨，為前景加添陰霾。分析預料，今年一手樓成交量或回到2020年疫情初期水平，收租業務較艱難，如疫情長期維持，地產股股價短期催化劑相信是中港通關帶來的零售增長。 香港政府為谷消費及支援失業人士，4月派消費券$5000。受累本港首季第五波疫情爆發，以港零售物業租金為主的領展，截至今年3月底止的下半年業績表現難免受影響。然而，隨着港疫情見回落，港府計劃4月7日分3階段放寬社交距離措施，並發放電子消費券、推出保就業計劃、取消禁飛令等，為港經濟提供支撑，釋放積壓已久的消費力，領展會是受惠者。 領展主打民生商戶業務，未來相信繼續併購增長；領展估值PE最新12倍，略為高於同業REITS股票，惟旗下商場主打大眾民生用品，商戶出租率維持高企水平，物業組合具防守性。近年積極收購內地及海外業務，有助分散風險及提升整體租金及出租率。領展(00823)公布，將夥房地產投資集團Oxford Properties組合資公司，共同持有Investa Gateway Office(IGO)市值超過23億澳元(約128億港元)的澳洲優質辦公室物業組合。領展佔合資公司49.9%權益，收購價為5.96億澳元（約33億港元），集團將以內部現金和債務融資作出相關投資。交易預期今年上半年完成。不過，市場對消息反應不大，領展現報68.3元，無升跌。 預料領展年均回報約10%，領展2022至2024年度預測股息率分別為4.8%、4.9%及5.1%。領展未來3年度年盈利年均增長約5.5%，連同近5%股息率回報，年均回報約10%。券商預期，領展截至3月底止2022年每股盈利按年增長6.9%至3.1元，2023年則按年增長6.5%至3.3元。 美銀證券發佈研究報告稱，重申領展房產基金(00823)“買入”評級，是該行最偏好的疫後重啓受惠者，因爲其在餐飲業覆蓋度最高，加上消費券計劃應能促進本地消費。由於租金減免和利息支出的增加，導致每單位可分配收入預測下降，目標價由80港元下調至79港元。 報告中稱，去年4月至12月，領展的香港零售租戶銷售額增長10.4%，意味去年9月至12月增長13%，至於出租成本下降至12.8%，而去年12月出租率達到97.9%的歷史新高。因此該行有信心，一旦疫情減退，領展的香港零售銷售業務將迅速反彈。此外，合理的出租成本也預示着，如果零售業銷售回升，領展旗下零售物業2023財年的租金將出現回升。目前領展尚未用完2月宣佈的1.2億元“商戶同舟計劃”，並認爲租金減免總額將低於兩年前的水平。 *領展823投資策略：買入價$62.8，短期目標價$70，止損價$60. 筆者執筆之時，並未持有上述股份。 (內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議)