1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web余大師講投資https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/yumasterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/652695">《龍源電力916最新分析》</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/652695/embed" width="600" height="338" title="“《龍源電力916最新分析》” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/04/02205713/%E9%BE%8D%E6%BA%90%E9%9B%BB%E5%8A%9B916%E6%9C%80%E6%96%B0%E5%88%86%E6%9E%90.png554289龍源電力916最新分析 主營業務： -内地最大風力發電營運商，在中國風資源豐富的地區 -設計、開發、建設、管理及運營風電場 -並向各地方電網公司銷售電力   業務分佈：銷售電力 (81.68%);  銷售煤炭 (13.20%);  銷售蒸汽 (2.22%);  其他 (1.81%);  服務特許權建設收入 (1.09%). 國家分佈：中國 (98.06%);  南非 (1.21%);  加拿大 (0.74%).   業務表現： -龍源電力(00916.HK)公告，截至2021年12月31日止年度，公司收入人民幣371.95億元，比去年增長29.7%；除稅前利潤人民幣87.56億元，比去年增長26.5%；公司權益持有人應占淨利潤人民幣64.13億元，比去年增長27.6%；每股盈利人民幣0.7663元，每股派發現金紅利人民幣0.1470元（含稅）股息率0.76%。 -溢利的增長主要是由於風電分部、火電分部淨利潤同比增長所致 -集團新簽訂開發協議23吉瓦，遠超去年同期水平；同時公司擬出資10億元參與設立國能低碳基金。 -公司通過加大光伏投資力度，令業務發展更加均衡。 最新看好龍源電力916原因： 未來隨着CCER(中國核證自願減排量）價格的上漲，預期新能源運營商的度電收益將進一步提升。 龍源電力擬發行A股，以換股吸收合併平莊能源, 進一步鞏固風電板塊龍頭地位。 二零二一年二月，國務院發佈《關於加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見》，指導建設國家綠色低碳循環發展體系和綠色低碳全鏈條，並作出了具體安排。制定了到 二零二五年和二零三五年國家關於碳中和和綠色經濟的主要目標，其中強調提升可再生能源利用比例，大力推動風電、光伏發電發展.   注意事項： 政策風險：國家能源局發諮詢文件，建議以新項目發展權取代逾時電價補貼； 市場擔心新能源運營商的增長和新老項目的回報率下降。   龍源電力去年全年業績略超預期，而全年新增投產風電、光伏裝機容量更達145.1、65.3萬千瓦，加上2021年風資源優越疊加數字化風電場管理系統提升發電效率，其風電裝機平均利用小時較2020年增長127小時至2,366小時，裝機規模增長與利用小時數提升推動全年風電發電量按年增長17.4%至513億千瓦時，繼山而帶動新能源板塊稅前利潤增長26.5%至82.5億元，維持「買入」評級，目標價看24.4港元。按中午收市價18.04港元計，潛在升幅有逾35%。 另外，中信証券更認為，公司作為風電運營龍頭擁有規模龐大的含補貼風電項目，相應欠補規模亦極為龐大，去年底應收款項融資較2020年底增長54.6億元至269.4億元，估計大部分為新增可再生電價欠補；不過，新能源歷史欠補問題正迎來轉機，相關問題或得到妥善解決，估計欠補的發放或有助增厚項目內生現金流及明顯提升公司再投資能力，加上行業增值稅留抵返還優惠政策的推出以及AH股權融資平台打通後解除權益融資約束下，公司發展所需資金限制有望迎來明顯鬆綁，未來或可加速其風光項目投資建設步伐及實現市佔率回升。 值得留意是，未來母企或會注入新能源資產至公司以配合「十四五」期間國家能源轉型策略，未來其新能源業務發展前景值得看高一綫。 中信証券指出，「十四五」期間國家能源集團清潔能源轉型壓力較大，在不增加火電的前提下，至少需要新增近100GW可再生能源裝機才能滿足國資委考核要求，而龍源電力作為國家能源集團風電資產整合平台有望整合國家能源集團資源提速發展，預計「十四五」期間公司內生發展風光裝機不低於35GW，而且集團亦計劃在公司回A上市後三年中將超過20GW風電資產注入公司，並會剝離旗下火電資產以強化清潔能源特性，估計加快公司發展速度。 據美銀證券預測，「十四五」期間內地風能、太陽能裝機容量每年將增加40GW（吉瓦） 至 50GW，估計風能、太陽能發電量將由2020年415百萬兆瓦時、261百萬兆瓦時大幅提升至2025年的1013百萬兆瓦時、648百萬兆瓦時。 美銀證券更估計，明年煤電市場售電價格將上調至基準水平16%以上，而可再生能源項目市場售電電價可能向基準水平上調7個百分點，料可提升龍源電力投入資本回報率（Return On Invested Capital，ROIC），估計此回報率將會由2021年的6.5％提升至2023年的8.7％；再加上，人行牽頭金融機構以支持龍源、可再生能源企業發展，並通過發行綠色債券以降低相關債務融資成本，估計其債務成本有望進一步降低，重申其「買入」評級，目標價由25.4港元上調至27.2港元。按收市價計，公司潛在升幅更達46%。 盈測方面，據美銀證券預測，公司2022年至2024年每股盈利將保持雙位數增長，料分別按年增長14.4%、43.7%、13.6%至0.88元（人民幣．下同）、1.26元、1.43元，而期內營收則分別達428.34億元、498.9億元、576.74億元。 *龍源電力916投資策略: 買入價$15.8, 目標價$19, 止損價$14.8 […]