1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web余大師講投資https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/yumasterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/650430">《李寧2331最新分析》</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/650430/embed" width="600" height="338" title="“《李寧2331最新分析》” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/03/27233050/%E6%9D%8E%E5%AF%A72331%E6%9C%80%E6%96%B0%E7%9C%8B%E6%B3%95.png602299公司簡介：主要以李寧品牌提供專業及休閑運動鞋、服裝、器材和配件產品。除核心品牌李寧牌外，集團亦生產、開發、推廣、分銷及╱或銷售多個自有、特許或與本集團第三方設立的合資企業經營的其他品牌體育產品，包括紅雙喜乒乓球產品、AIGLE（艾高）戶外運動用品、Danskin舞蹈和瑜伽時尚健身產品及Kason（凱勝）羽毛球產品。 營業額按業務分類:服裝 (50.95%);  鞋類 (43.84%);  器材及配件 (5.21%). 營業額按地區分類: 中國 (98.48%);  其他地區 (1.52%).   李寧(02331)公布截至2021年12月31日止年度之全年業績，權益持有人應佔淨溢利上升136%至40.11億人民幣，淨利率由11.7%提高至17.8%；收入上升56%至225.72億元；毛利率上升3.9個百分點至53%；經營槓桿增強，帶動經營利潤率上升7.6個百分點至22.8%；派發末期息45.97分，2020年為20.46分。 集團指，新品線下零售流水加速錄得60%-70%高段增長，新品流水佔比提升約7個百分點，終端零售折扣改善超過3.5個百分點。 集團2021年度之整體經銷開支為61.38億元，同比上升38.7%；經銷開支佔本集團總收入27.2%（2020年：30.6%），同比下降了3.4個百分點。2021年度隨收入的上升，與收入相關的租金、特許權使用費、直接銷售人員工資獎金、廣告及市場推廣投入、電商渠道傭金、物流費等均有不同幅度的上升，但總體上漲比例低於收入上漲比例，因此整體經銷開支金額較上年度上升，但經銷開支佔收入比下降。 李寧2331今次業績真是做得非常優秀，強勁的經營數據、資產負債表和現金流都是令人意外好，特別是近期的消費環境充滿挑戰。集團整體業績穩健，新產品結構提升和推銷和渠道庫存管理方面有持續努力，進一步擴大利潤率提供緩衝。 管理層在分析員會議中指引，李寧今年指引優於預期，即使在去年高基數下，預計銷售增長達介於約17%至23%。考慮疫情發展對綫上綫下銷售的影響，毛利率指引預計介於15%至19%，偏向於“審慎保守”指引。本年至今李寧零售銷售增長穩固;次季銷售增長目標預計達中單位數;管理層分享關於持續經營效率改善計劃的進展。 根據聯交所最新權益披露資料顯示，2022年3月15日，李寧(02331.HK)獲JPMorgan Chase & Co.以每股均價51.3553港元增持好倉384.85萬股，涉資約1.98億港元。 增持後，JPMorgan Chase & Co.最新持好倉數目爲133,995,267股，持好倉比例由4.97%上升至5.12%。   李寧2331現價市盈率PE約33倍，最近三年盈利增長為+143.4%，+20.3%及 105.8%，現價估值算平宜。   李寧2331短線操作見好即收原因，第一：股價處於紅色倒影下方，保力加通道下方附近，預示股價有機會進一步走弱(以現時恆指思維殺高估估值及弱勢股). 第二，第四季電商銷售放緩，2331 在電商銷售佔比相對同業較高。唯獨中長線看法，2331 重上$95 看法不變。   管理層業務展望方面：   2020年是不平凡的一年，也是李寧品牌成立三十週年，行業中歷經沉浮，面對困難我們更加篤定，更有信念。2021年，我們將繼續貫徹「單品牌、多品類、多渠道」策略，圍繞李寧式體驗價值，全方位鞏固核心業務，推動集團業績持續成長： –產品方面，我們將繼續發力於產品功能和科技創新領域，同時強化對潮流和運動文化的精準解讀，為消費者提供多元化的消費體驗，增強消費者忠誠度，深化品牌影響力； –渠道發展方面，我們將以提升效率為核心，推動高效大店建設，搭建多元化渠道網絡，優化渠道結構，加速全渠道的協同發力，力求使渠道效率最大化； –零售運營和供應鏈方面，我們將立足於產品和消費體驗，優化店舖運營標準，加強店務管理能力，完善線上線下一體化的經營模式；持續整合並優化供應鏈體系，繼續提升自有供應鏈管理和研發技術知識應用的能力； –營銷方面，我們將充分利用數字化手段，持續深化全方位的營銷佈局，擴大消費者觸達範圍。以消費者實際需求為出發點，把握熱點趨勢，提升品牌關注度並傳遞品牌價值； –新業務方面，我們仍將以提升單店盈利能力為核心發展目標，將資源合理及謹慎地運用於開拓商機及市場潛力，為公司長遠持續增長盈利培育新機遇。 隨著中國經濟與國民消費水平持續提升，體育消費已經成為體育產業的重要驅動力，同時也在培育健康生活方式等方面發揮著重要作用，我們堅信體育產業前景良好，未來大有可為。2020年走入尾聲，COVID-19疫情雖仍未完結，但疫苗研發給予了人們一劑強心劑，在嚴格有序進行疫情防控的同時，中國社會經濟和消費氣氛也漸趨好轉。面對消費者對身心健康及生活品質的多元化需求，體育產業不斷實現自身的突破與發展，以更多元化、精細化和商業化的方式進入大眾視野。集團作為中國專業運動領域的領軍企業之一，持續跟隨行業發展腳步，不斷把握新的發展機遇和挑戰。在國家政策的大力支持下，我們將繼續積極尋找並開拓更多業務發展空間，打造更加專業、獨特的李寧品牌，腳踏實地，讓「一切皆有可能」。 資料來源: 李寧 (02331) 全年業績公告   投資策略: $60 買入價，短期目標價$80，止損價$55.   (內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議)