1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/648221">淡市靠股份回購釋放價值</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/648221/embed" width="600" height="338" title="“淡市靠股份回購釋放價值” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/03/21180215/1299_1.jpg19201080上篇文章提到以港股目前水平，不妨先從防守開始做起，用時間等待市場情緒恢復冷靜並確認見底之後，再逐步加大股票比例，相比起全面清倉或離棄港股，這是相對較靈活及具彈性的部署。所謂的防守性，筆者不會盲目地單憑其業務性質，或者從股息率的高低而定奪，反而更著重公司會否積極回購股份。先把話說在前頭，股市從來不是由單一因素驅動，個別業績參差、前景欠佳的公司，即使主動作出回購，對股價也未必起到維穩作用；反過來說，假如公司業績亮麗，本來已能有效支撐股價保持堅挺，再透過股份回購釋放價值的話，對股東來說則是錦上添花，對股價更會產生正面的提振作用。   以幾隻藍籌股為例，即使近日恒指走勢比較波動，但如中國海洋石油(883)、匯豐控股(0005)、中國移動(941)及友邦保險(1299)等，均呈現出較強的抗跌力。最主要的原因，當然與它們各自的經營前景有關，但它們另一個共通點，就是各自的管理層均宣布了股份回購計劃。今年一月中旬，筆者曾以企業管治及ESG的角度，明顯可見中海油宣布派發特別股息、股份回購，並且承諾2022年至2024年度的股息金額後，股價與港股走勢可謂大相逕庭。其餘幾間重磅藍籌公司，在作出類似的企業動作後，的確增加了投資大眾對它們的持貨信心，甚至多了這些額外的催化劑，有助於市場重新評估其投資價值。   較早前，友邦保險宣布了強勁增長的2021年度業績，以固定匯率計算，新業務價值增長18%至約34億美元，全年盈利亦按年上升逾29%，達到74.77億美元的水平。若從業務地區劃分，內地仍然是友邦保險的最大單一市場，佔去新業務價值逾32%的份額；其次繼續是香港市場(約佔22%)，該地區的新業務價值增長37%，是公司六個主要經營地點中增速最高的地區；接下來則由泰國市場頂上，回顧2020年度，泰國市場僅排名第四，但於2021年度，由於泰國地區的新業務價值亦呈現34%的按年增幅，使其成為公司第三大業務地區。上述香港及泰國地區的表現固然令人欣喜，但另一個重要的亮點，就是這兩個市場的新業務價值利潤率，均同比擴闊接近20個百分點，成為推動盈利增長的重要因素之一。   與此同時，公司亦宣布將於未來三年動用100億美元進行股份回購，足證公司的財務實力雄厚，即使計及資本市場壓力及地緣政治影響，公司一直以來累積的資本已超出營運需要，因此決定向股東返還部分資金。以公司今日收市價$80.8計算，假設公司未來的已發行股數不變，該回購計劃合共可註銷逾9.65億股。根據2021年度約74億美元的盈利作為基礎，當公司完成回購後，其每股盈利將由目前的0.6155美元上升至0.6690美元，增幅約8.69%。表面看來，這加幅好像微不足道，但考慮到2021年度的盈利增長約29%，相對之下增幅其實十分顯著。   當然，上述只是數字上的邏輯而已，由於回購計劃攤分三年進行，回購價或會不同，導致以上計算的結果與現實出現偏差。可是，如果公司在未來三年間仍取得不俗增長，回購背後帶來的價值釋放效應亦會同步倍大，因此自從公司公布回購計劃後，筆者也開始著手仔細研究其投資價值，以獲得額外的回報。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並沒持有以上股份。)   (以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)