1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/647859">Old news is so exciting!</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/647859/embed" width="600" height="338" title="“Old news is so exciting!” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/03/20171444/0C7C0AAF-6580-4F8A-A68E-4A046310B915.png799532近日大市走勢全然由市場情緒主導，在一連幾日不問價拋售後，國務院副總理劉鶴的一席話，卻被市場解讀成釋放明確訊號穩定經濟。只要咬文嚼字的話，不難發現幾項政策只是老調重彈，當中亦未曾公布過任何實質具體的措施，單憑這幾日的大幅反撲就斷定港股見底，似乎仍是言之尚早。觀乎絕大部分媒體都將之描述成「送大禮」、「維穩」等，但參考北水短期內竟由淨流入變成淨流出，更令筆者繼續抱有戒心。   就板塊而言，內房板塊這幾天的表現令人嘩然，部分第二、三梯隊的內房股，它們的股價動輒出現30%至50%的波幅，實屬近年罕見。從宏觀政策的方向出發，內地整頓房地產業的手影確實轉趨寬鬆，債務風險似乎有所緩解，但事實上，個別地方早前已下調房貸利率，內地亦鼓勵大中型銀行發放併購融資額度、放鬆「三道紅線」的計算方式，以便龍頭房企、央企進行承債式收購，其後又容許房企調動預售資金等，上述政策一早落地，甚至已開始重新出現比較零星的接盤案例，但卻未見過市場對內房板塊出現如此幅度的改觀，可見市場對內房板塊的情緒丈然變得異常高漲。   至於對平台型經濟的監管，其整改更已持續一年有餘，幾大科網巨頭的股價早已回調逾半，更何況部分較細規模的科網股，跌幅隨時超過90%，恍似細價股般大上大落。據該專題會議表示，關於平台經濟治理方面，有關部門要按照市場化、法治化及國際化的方針完善既定方案，堅持穩中求進等，當中大部分言辭與年多前比較，其實並無二樣。在市場憧憬監管有機會陸續放鬆之際，卻突然傳出中國監管部門要求騰訊(700)將旗下的微信支付納入新成立的金融控股公司，並且需要為微信支付申請獨立牌照營運，變相使其金融業務和傳統銀行一樣備受監管，做法與螞蟻集團相近。雖然騰訊股價未見再有恐慌性拋售的情況，但這則消息卻猶如一盆冷水，使投資者客觀理性對待平台經濟股的監管現實。引述中國銀保監主席郭樹清在3月初曾表示，對14間互聯網平台企業的整改仍未完全結束，未來將繼續適時向公眾披露，因此目前不宜過分憧憬及樂觀。   另一個導致外資大規模撤出的原因，就是牽涉中概股的除牌危機。2020年12月，美國前總統特朗普(Donald Trump)簽署《外國公司問責法案》，任何被美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)確定未能實施有效會計監管的公司，最早會於2024年除牌，由當時開始，該法案已被視為針對中概股而制訂。即使中方表明將繼續支持企業到境外上市，但事件已擾攘多時，中美雙方亦多次溝通及談判，奈何仍然未見任何突破性進展。即使美方未曾使用這把「尚方寶劍」逼使上市公司除牌，但與一年多前比較，這個陰霾實際上未見絲毫明朗化的跡象。   在如此風高浪急的時刻，任何消息傳出均會將市場情緒無限量放大，而且以消息變化之快，市場隨時可推翻上一刻的解讀。與其終日推測大市何時見底，倒不如從防守開始，擬訂好重新入市的策略，逐步建立或優化自身的投資組合，盡量避免犯下「被市場情緒牽著鼻子走」的大忌。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者持有騰訊(700)。)