1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/641962">信義能源(3868)勝在盈利能見度高</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/641962/embed" width="600" height="338" title="“信義能源(3868)勝在盈利能見度高” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/03/03171120/3868_1.png640426信義系最主要的三間公司近日放榜，市場對它們業績的反應不一。市場依然擔心內房整體銷售持續放緩，或會對信義玻璃(868)旗下產品構成不利影響；而信義光能(968)的光伏玻璃銷量在去年下半年已見放緩，未來還需視乎公司的產能擴張計劃，是否有助於公司鞏固業內的領先地位。考慮到信義系比較特殊的垂直持股架構，以及它們各自的業務前景，似乎只有信義能源(3868)最具看頭及最具備值博空間。   信義能源專注於太陽能發電站的營運，屬於下游業務，而且業務較為單一，投資者亦易於掌握其業績起伏。這種發電類型的公司，其業務性質本來就較沉悶，更傾向於公用類別的性質，可是在國策扶持下，光伏發電只會越見普及，反而為公司注入了適度的成長動力。再者，信義能源背靠母公司信義光能，亦會持續獲母公司將太陽能發電項目注入公司內，成為另一個推動業績高速增長的契機。   (圖一：信義能源(3868)主要財務數據。資料來源：公司業績通告。經筆者自行整理。)   公司業績通告顯示，去年全年收入增長33.4%至接近23億元人民幣，公司權益持有人應佔溢利亦同步增長33.7%，高達12.32億元，首次突破10億元的關口。根據公司往常的派息政策，會將每年可供分派收入至少90%列作派息用途。有見於今年業績取得良好增長，公司建議每股可獲分派0.1港元的股息，比去年同期上升17.6%。公司之所以能夠持續增長，除了因去年日照時間充足，使旗下各發電站的發電量有所上升之外，整體發電站項目的穩健增長也是功不可沒。   於2021年，公司收購了八個合共660兆瓦的項目，其中四個項目於2月份已經完成，期內帶來的收入貢獻約2.3億元，已佔全年總收入逾10%，而另外四個項目則於去年12月才告完成，要到2022年的業績才陸續反映，因此現階段已可預料，在其他因素不變的情況下，公司未來至少會再多四個項目帶來的收入貢獻，中期業績將會維持高速增長。   展望2022年的財政年度，公司將貫徹其收購策略，目前計劃於本年收購合共1,000兆瓦的太陽能發電站項目，規模比2021年更高，當中大部分以平價項目為主，並且預料超過一半項目將來自信義光能，其餘則透過從獨立第三方收購所得。據管理層表示，預計上述收購將於2022年第三季度完成，並在2023年的業績中帶來全面貢獻，因此未來兩年的增長具備高度明確性，盈利能見度亦較高。   (利益申報：於執筆時，筆者持有信義能源(3868))   (以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)