1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web股市探險家https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jasonyeung0801rich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/639968">港股專題第2集 – 信利國際(732) 業績、估值及前景分析</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/639968/embed" width="600" height="338" title="“港股專題第2集 – 信利國際(732) 業績、估值及前景分析” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/02/27233044/732.jpg742314港股專題第2集 – 信利國際(732) 業績、估值及前景分析 1700字長文內容 — 信利國際業績回顧，未來前景如何? 汽車將進入多屏年代? 估值又為何比起力勁(558)平一大截? 2024年目標價睇睇多? 而家買唔買得? 呢篇文全部答晒你!       經過咗力勁(558)同Tesla兩篇分析，相信大家都了解到電動車行業的前景同未來的增長有幾咁強，講緊係未來十年電動車出產量以年均30%增長。2010-2020年，智能電話行業已經走過呢一段路，而2020-2030年，就係電動車的黃金十年。作為電動車行業的大好友，我會比較集中去同大家分析呢個行業的一啲股票，今次就輪到信利國際(732)，亦係專欄有買的股票。   先睇基本資料，信利國際主要從事製造及銷售液晶體顯示器產品（包括觸控屏產品）及電子消費產品，包括微型相機模組、指紋識別模組、個人保健產品及電子設備。首先，信利國際唔係單單做汽車顯示屏，呢一方面只係佔40%，相反手機設備業務佔了60%。與其話而家的信利係一間電動車概念股，倒不如話佢係一間手機設備相關股票。好喇，我知大家一定會問，既然係咁咁你又去買? 冇錯，呢一刻的確信利的汽車同手機業務收入係四六比，但公司管理層已經係2021年的中期業績報告中講明佢地會繼續轉型，未來集中發展汽車相關業務，四六比將會變成六四比。 電動車的興起，加上時代進步，正好帶動了汽車顯示屏的需求。要知道係純汽油的年代，一部車通常只會得一個細細的汽車顯示屏，但而家汽車顯示屏越嚟越大，Tesla部仲大過ipad pro的screen就唔駛講啦。而家新出產的電動車，除咗有中控顯示屏、仲會有儀表顯示屏、副駕屏、後排區域娛樂顯示屏、內後視鏡區域顯示屏等多塊屏幕之間的交互體驗。一部車由一個顯示屏，逐漸發展成二個、三個甚至多個顯示屏。隨著汽車廠商逐漸減少傳統按鍵、油表指針等器件，將車內控制電子化，通過傳感器達到虛擬顯示的效果，從而增加科技感同效率，將來一車多屏會成為未來的大趁勢，而呢一樣嘢，亦要歸功於電動車相對複雜的軟體作業系統同強大的處理器。所以，樣樣嘢都係環環緊扣。而信利國際的轉型正好食正呢一浪，呢個就係當初探險家買入信利國際的最主要原因，汽車顯示屏的需求係非常大! 講完基本因素，我地再深入啲去睇公司業績同估值(記得嗎? 你吹到幾勁將強bla bla bla都好，你唔講估值都係冇意思的)。根據公司最新一份中期業績(2021年1-6月)，期內營收按年增加6.8%至110億港元，毛利按年增加40.1%至13億港元，純利則按年增加122%至6.65億，相等於每股盈利$0.2。係呢度你會見到3個數據，收益微升6.8%，毛利升40.1%，而純利大升122%，我逐個逐個解。收益微升6.8%，證明信利的營收增速好慢，相比起力勁同Tesla數十百分比的增長，佢真係增長好慢，原因係因為手機業務正在倒退，抵銷了汽車業務的增長，一跌一升導致整體升幅增長得好慢。呢個亦係點解佢估值咁平的原因(預期PE唔夠10倍，2021年半年EPS都$0.2啦，股價得$2.7)。但隨著公司繼續轉型，未來營業額增長應該會開始加快。 至於毛利升40.1%，就歸功於轉型。因為手機業務的毛利率低，競爭大(半年業績管理層自己講)，相反非手機業務毛利率高，所以轉型下汽車相關的收入越嚟越多，毛利率自然提高(由2020年的9.1%升至去年的12%)，帶動毛利升幅多於收益。最後，純利大升122%，除咗因為毛利升40%，亦因為政府補助的6960萬港元(2020年同期只有2400萬)，另外就係公司的匯兌收益1570萬港元(2020年同期係虧損3700萬，拉上補下後就出現純利升幅遠遠超過毛利升幅。   講埋估值同未來業績估計。而家信利的預期市盈率不足10倍，相對於力勁的30倍同Tesla的100倍，信利可以話係好平。但咁平係有原因的，其實上面解釋晒，一就係力勁同Tesla，兩者的主力業務都真係同電動車相關，但信利目前就只有40%係汽車業務，市場仍然當佢係手機設備股，估值自然好低。二，就係你都見到公司營收增長好慢，呢個亦都係受到手機業務拖累，估計呢幾年都會繼續受影響，限制了公司業績的增長，直到公司完全轉型。但如果我地將目標放長幾年呢? 到時信利已完全轉型，而汽車業務繼續快速增長，市場又終於認可信利係一間電動車相關概念股份，到時估值就會向上修正，而呢一點正正就係探險家最期待的事情。只不過，究竟幾時市場先認同? 唔會有人知，只能夠提前部署買入然後等待，一早講咗我買信利係睇得好長線。幾年後再回顧呢篇文，你就知道係好文了。   最後，隨著信利繼續轉型至汽車業務，未來純利同每股盈利將會持續增長。市場現時普遍估計信利2021全年純利大概係12.8億港元(半年係6.65億)，之後2022同2023年分別係15.7億同21.2億港元，相等於每股盈利$0.48同$0.65。我自己覺得呢個推算合理，個增速係越嚟越快，2022年係增速22%，到2023年就增速30%以上，同公司不斷轉型呢個model吻合。如果俾信利10-15倍市盈率，到2024年上半年，信利的目標價將會係$6.5($0.65 x 10)至$9.75($0.65 x 15)之間，前提係公司轉型成功同埋市場終於俾番佢一個高啲的市盈率。