1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/638925">英偉達(NVDA) FY2022Q4業績分析及估值看法</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/638925/embed" width="600" height="338" title="“英偉達(NVDA) FY2022Q4業績分析及估值看法” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263雖然英偉達今次FY2022Q4 (2021年11月至2022年1月止) 業績及預期指引都超市場預期，但股價無因此而上升，部份原因除了是近期科技股悲觀情緒被放大，但個人認為最大的因素是「抹走」之前上一季被炒起的元宇宙估值。近期Meta和Roblox等元宇宙概念股的暴跌，市場對於元宇宙的情緒短期急劇降溫，英偉達作為這個產業的底層支柱，自然都不能置身事外。加上收購ARM案告吹都令市場有不少負面情緒。 整體業績來看，英偉達繼續保持高增長，FY22Q4營收同比增52.8%至76.43億美元（預期74.2億美元），連續七個季度業績超預期。收入端超預期的表現主要來自於遊戲業務和數據中心業務的季度高增長。 毛利率方面持續提升，達到了 65.4% 的歷史新高。英偉達在疫情下受益於 PC 市場對 GPU 的強勁需求，而在疫情緩解後，仍能維持高毛利率源於公司的行業地位和 Ampere GPU 等產品結構性影響。 分業務來看：Gaming (遊戲)、Data Center(數據中心) 及Professional Visualization(專業視覺化)三項業務營收連續兩季創新高。遊戲業務仍然是英偉達營收的主要來源，但數據中心業務對英偉達未來發展的重要性越況突顯，是公司未來增長主要動力。 Gaming (遊戲) 根據市場研究公司Newzoo發佈的最新報告顯示：2021年全球遊戲市場總收入預計將達到1803億美元，同比增長1.4%。雖然PC和主機遊戲的全球收入均出現了小幅下滑（0.8%和6.6%），但手遊市場繼續保持著增長勢頭，932億美元的年收入相比2020年上升7.3%，佔全球遊戲市場總收入的52%以上。這些強勁資料的背後，自然意味著英偉達生意好到不得了。 2022Q4英偉達遊戲業務營收 34.2 億美元，同比增速放緩，但本季仍有 37.1% 的增長。遊戲業務在疫情後的連續高增長主要得益於疫情下提升了 PC 市場中 GPU 的需求、虛擬貨幣價格上漲刺激的挖礦需求和市場對 Ampere GPU 架構等高端產品的需求。 講下比特幣和英偉達之間的關係，英偉達現在的遊戲業務中，不單單有 PC 領域的獨顯，還包括了一部分的挖礦領域。由於 GPU 本身具有通用性，不僅可以用於 PC 領域的獨顯，同時也有部分用於挖礦領域。雖然英偉達推出過 CMP 卡專用於挖礦來減少挖礦對 PC 獨顯的擠兌，但市場中仍有很多 GPU 被用於挖礦。當比特幣價格上漲時，挖礦需求的提升，在供需失衡下推升了 GPU 的價格，從而帶動遊戲業務。 Data Center(數據中心) 近年來，在雲服務、5G、AIOT等的推動下，數據計算需求大幅增長，作為資料存儲與運算的物理基礎，伺服器出貨量平穩上升。而數據中心業務的主要下游是巨頭們(微軟、Google、Amazon)的雲服務，參考巨頭們的資本開支情況，近兩年都有30%以上的增長，英偉達無疑是這個趨勢的受益者。 數據中心業務連續兩季加速增長，FY2022Q4營收同比大增71.5%，單季首次突破30億美元大關，達32.63億美元，直逼遊戲業務營收（遊戲業務占總營收比重也從FY20Q3的55%降至FY22Q4的44.7%）。另外NVIDIA®DGX™A100 系統正在被 Meta […]