1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/635813">迪士尼(DIS) FY2022Q1 業績分析及估值計算，主題業務下季表現存隱憂</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/635813/embed" width="600" height="338" title="“迪士尼(DIS) FY2022Q1 業績分析及估值計算，主題業務下季表現存隱憂” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263今季業績FY2022Q1(即2021Q4) 比上一季好得多，主題公園及Disney + 都有超預期的表現，主題樂園及零售業務更加創下有史以來第二好的季度營收業績，但個人認為主題樂園業務下一季有隱憂，下面會再講。 迪士尼其實分成4個業務，流媒體，主題樂園、體驗及消費品，影視娛樂。我主要集中講流媒體及主題樂園，都是市場最關注的。 流媒體 先比較下Disney + 與競爭對手Netflix的用戶數據: Disney+ Q4全球新增了 1180 萬名 用戶，超過分析師平均預計的約 700 萬。 Netflix新增用戶 830 萬，其全球用戶總數達到 2.22 億。 Disney+ Q4在美國和加拿大的每用戶的月平均收益為 6.68 美元，較上年同期增長 15%。 Netflix Q4在美國和加拿大的每用戶平均收益為 14.78 美元。 從數據上看，Disney +的用戶數量約Netflix一半，而美加兩國的每用戶月平均收益也差不多為Netflix一半。具有用戶數繼續增加和訂閲費用繼續提價的巨大空間，將為迪士尼未來的持續增加奠定基礎。 不過成立兩年的 Disney+ 至今仍未賺錢，迪士尼預計在FY2022Q2擴大對串流服務的投資，直接面向消費者業務的節目和製作費用，估將提高 8 至 10 億美元，其中包括 Hulu 直播節目的費用。另外即使迪士尼已經恢復電視和電影製作，但仍遭遇中斷。許多影片的收入無力負荷龐大的行銷和製作成本而呈現虧損。不過幸好迪士尼與 Sony 共同製作的漫威電影《SpiderMan：No Way Home》大受歡迎，其收入抵消FY2022Q1發行其他影片的虧損。 龐大的製作成本是流媒體的通病，Netflix 一樣面對同樣的問題，需要持續的製作更多的作品來留住用戶，而更多的作品就會帶來更大基數的虧損，需要更多的爆款來抵消，就容易變成一個金錢的惡性循環。 另外管理層表示，迪士尼正在競標NFL Sunday Ticket，更加深耕串流服務。即使競爭對手Netflix近期業績顯示訂閲人數成長放緩，但管理層預期 Disney+ 訂閲人數下半年的增長將超越上半年，因為更多原創內容將於今年第四季發布。另外都提到一個較長遠的目標預計 Disney + 訂閲人數將在 […]