1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/635693">安踏、李寧誰與爭鋒？</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/635693/embed" width="600" height="338" title="“安踏、李寧誰與爭鋒？” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/02/17165201/2020-vs-2331.jpg1000291說完了中外體育用品品牌之爭，接續下來的另一條戰線，則是安踏體育(2020)與李寧(2331)的明爭暗鬥。回顧兩大國內龍頭的發展歷程，李寧曾經擁有很多機會繼續雄霸國內品牌的一哥地位，可惜每次都未能及時把握，讓對手有機可乘。李寧於2004年已經上市，比安踏更早佔盡資本優勢，當時市場有指李寧籌備上市的底蘊，旨在瞄準2008年北京奧運的商機。雖然當年由Adidas成為官方體育用品合作夥伴，但李寧本人在開幕式上點燃主火炬的一刻，可說是史無前例的宣傳，成功將公司品牌擺在全球矚目的國際舞台上，因此李寧成為當時最有可能與國際品牌匹敵的公司。   奧運翌年，乘著這股體育狂熱，李寧終於超越Adidas，重新奪回中國體育用品品牌的第二名。據時任李寧CEO的張志勇的說法，自從2008北京奧運後，李寧理應趁機成為國際品牌，並以超越Nike作為目標。然而，這場體育盛事的絢麗背後，卻潛藏著第一個行業危機，以致奠定日後的分野。自從2001年申奧成功，各個內地品牌試圖搶佔「奧運紅利」，紛紛擴大生產及擴張門店數量，但基於當時的經銷商架構，導致庫存積壓問題嚴重。意識到問題癥結後，安踏的丁世忠痛定思痛，決定將過去的分銷模式轉變為零售模式，並要求安踏在三至五年內完成轉型。直到2013年，安踏率先爬出這個泥潭，向外界表示已把多餘的庫存消化掉，而李寧卻仍身陷泥濘，需要靠外援金珍君力挽狂瀾，奈何以降價來出清存貨的策略沒有奏效，導致李寧要買回經銷商的存貨，錄得超過20億元的帳面虧損。   安踏完成改革後，便重新將時間、精力分配到FILA品牌之上。汲取過經銷商架構的經驗，安踏一開始便實行直營零售的模式，孵化出另一個增長動力來源。自從2009年安踏收購FILA後，可謂終於守得雲開。曾幾何時，李寧亦奉行多品牌路線，旗下品牌包括時尚品牌Lotto、羽毛球品牌Kason、乒乓球品牌紅雙喜等，甚至擁有自家子品牌Z-do。然而在金珍君治下，面對出清存貨的財務壓力，被逼收窄戰線，將這些品牌全數砍掉，由此可見李寧奉行的單品牌策略，並非公司故意為之，而是若干年前因財務失血而種下的因，這也是安踏與李寧之間的第二個分野。   於2015年，李寧本人重掌帥印，並主力開拓電商渠道，一方面扭轉了以往的存貨問題，另一方面亦成功使公司由虧轉盈。相比起安踏，一早已靠FILA來獲取高速增長，兩者的差距已經越來越遠。即使李寧在2018年推出全新子品牌「中國李寧」並終於獲得成功，加上國潮情緒及染藍憧憬，使兩者市值的差距縮窄。可是從格局上而言，李寧要追過安踏，仍然是遙不可及。   隨著運動品牌越趨功能化及專業化，促使體育用品市場的分隔更加精細，而不同場景可能會誕生新的王者。經驗豐富如Adidas，在2006年收購Reebok後，由於其定位與Adidas存在著太多重疊，兩者反而出現了競爭關係，而非受惠於協同效應，最終逼使Adidas要將這百年老店的品牌以低價出售。Adidas尚且如此，突顯出多品牌策略背後，最大的挑戰在於能否在不同場景塑造出品牌認知。簡單來說，當大眾想起慢跑，就會聯想到Nike而瑜珈則會想起Lululemon之類，所以靠單一品牌橫跨多個運動場景已經不合時宜。   安踏之所以收購Amer Sports，正正透過這次收購，一下子介入了多項戶外運動的領域，定位上與現有品牌組合不同，形成了專業運動(主品牌「安踏」)、時尚潮流(FILA)及戶外運動的鐵三角，適切地滿足不同消費者的需求，這方面卻是李寧的軟肋。由庫存危機、品牌收購與孵化、不同運動場景的分隔等細節，不難看出安踏管理層往往能夠早著先機，而李寧在大多數時間均是「跟隨者」的角色，實在難以擔當龍頭一哥的位置，所以筆者向來只看安踏而不看李寧。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)