1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web積Godhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jakgodrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/632565">AMD 2021Q4 業績分析，不折不扣的成長股</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/632565/embed" width="600" height="338" title="“AMD 2021Q4 業績分析，不折不扣的成長股” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/02/FI_Prime_FB_Share_cover-500x263.jpg500263如果視AMD為成長股，其實市場對它估值一直都算比較理性，可能是認為 AMD 的增速不可持續，或者預期Intel有機會奪回失去的市場份額，但今次Q4季績再次證明AMD的營收增速是可持續的，同時盈利能力、現金流和預期指引全部都beat預期。而且今年AMD應該繼續搶佔Intel的市場份額，擴大數據中心業務和雲計算巨頭的合作，再加上著手解決供應限制的問題，未來的營收增長應該是有一定的保證，絕對稱得上為一隻交到功課的成長股。 AMD Q4收入創新高達到 48 億美元，同比增長 49%，是連續第六次增速超過 45%。 毛利率由去年逐漸提高到本季度的 50%，之AMD曾表示對於毛利率的前景，根據長期目標模型，在數據中心、客戶端PC業務增長及高利潤率產品組合的推動下，公司毛利率有望超50%，這一說法在今次Q4我們可以看到，毛利率首破50%達50.3%。預計在缺晶片且終端市場需求持續旺盛的背景下， AMD的毛利率保持在50%以上的機會是相當大的。 淨利潤9.7億美元，同比下降45%，下降主要是因為所得稅準備金影響，如剔除後則同比增20.2%，上季同比增速為21.4%。 營業現金流 8.2 億美元，同比增長 48%，自由現金流 7.4 億美元，同比增長 53%。目前擁有 36 億美元現金，財務絕對穩健。 細看AMD主要兩大板塊業務，Computing and Graphics及Enterprise, Embedded and Semi-Custom。 Computing and Graphics（計算與圖形處理器） Computing and Graphics包括 PC 的 CPU、GPU，以及數據中心 GPU，這部分業務同比增長 32%。根據管理層在電話會議中提到，市場對 AMD PC 的需求依舊強勁，尤其是高端台式的 CPU。由於供應鏈問題，上季度預計在 Q4，Ryzen 5000 的交貨量可能不會有顯著增長，但最終實現了雙位數的環比增長。 之前市場擔心PC市場放緩，但事實證明PC端出貨量繼續保持增長，但增速有所下滑，出貨量或將見頂。 GPU 方面，PC 和數據中心的 GPU 營收都實現了同比翻倍，而且是連續幾個季度的。這部分業務的強勢增長，我們可以預期英偉達有同樣強勢的表現。 受惠RyzenTM、RadeonTM和AMD Instinct處理器銷量增長的推動， Q4客戶端CPU和GPU平均售價（ASP）同比和環比均呈上升趨勢，這也直接推動了公司毛利率及淨利率上升。同時在缺晶片下，AMD逐步放棄低端角逐，優先供應利潤率更高的諸如服務器CPU(其毛利率在60-70%左右)、數據中心GPU等產品，因此整體利潤率不斷攀升。 […]