1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web余大師講投資https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/yumasterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/629391">《恆指1月股市效應分析》</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/629391/embed" width="600" height="338" title="“《恆指1月股市效應分析》” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/02/03190907/%E6%81%86%E6%8C%871%E6%9C%88%E6%95%88%E6%87%892.png602304  所謂一月效應（January Effect）是指1月份股市上升，全年股市很大機會率跟住上升。反之若1月跌，全年很大機會要下跌。 要評估1月效應在港股中能否應驗，先要看看恒指1月份的表現。參考過去10年的數據，恒指在1月有7年都是升，即是有七成機會錄得正回報，比率都算是高。 從指數的波幅度來看，1月的波動性亦相對較大，波幅最低的年份是2015年有3.82%升幅，而升幅最大的年份是2012年有10.61%，跌幅最大的年份為2016年錄得10.18%的跌幅。 總結恆指2022年1月份表現，全月纍積升幅405點或1.73%，由於傳統上，1月是基金經理重新執倉及建立倉位的時間，所以市場會視為反映資金流向的重要指標之一，所以1月股市的走勢，就被投資者認為是一個風向標的。 今年的1月份有較大的國際政治事件左右股市走勢，先是美國聯儲侷加息的壓力，市場預期今年加息4次，3月加息50點子的可能性存在；俄烏衝突加劇升溫，戰爭的風險有機會一觸即發，烏克蘭局勢令全球避險情緒上升，而歐洲八成能源從俄羅斯進口，當中16%經由烏克蘭進入歐洲，若俄羅斯之後暫停出口天然氣至歐洲，油價或會升至100美元，將通脹暫時處於高位的局面打破。市場避險情緒推升美匯指數至$97水平，美國10年期債息一度抽升至1.9%水平。 傳統智慧有一月效應之說，要解釋亦並非沒有原因，因為在年尾時候絕大部分投資者發放了額外花紅後，而且全球低息環境下，資金選擇出路。投資者手上多了資金，自然有更充裕的本錢入市買股票。 其次，在美國有資本增值稅及虧損扣稅，所以有投資者為了得到扣稅，會將虧損的部份實現，等到新的一年再重新建倉，這樣起碼可以幫自己交少點稅。因此，變相若1月表現好，預期投資者手上應有較多錢及入市意慾較強，對全年有啓示，相反亦然。 在過去10年數據統計中，10年1月份恆指上升，有5年恆指全年都是錄得上升，至於2022年展望，中國政策處於放鬆、利率走低、監管或不再收緊，更有利於投資，去年所發生的逆風不太可能於今年重演，而宏觀環境是美國加息中國放水，料中國市場的行情與去年反轉。從估值角度去分析，港股過去只有3次出現市帳率低於1，分別是1998年亞洲金融風暴、2015年及2020年，現時市帳率再出現低於1的情況，在估值處歷史低位下，港股出現不少投資機會，筆者看好港股今年會出現一個局部性牛市，其中看好的板塊包括龍頭科技股，具有品牌效應的内需消費股，醫藥股等。 至於另一個困擾港股的内房違約因素，近期內房股相繼出現違約，筆者認爲，看到不少國企內房股收購民企內房股的資產，相信國企內房在內地房地產市場的佔有率會上升。而具有足夠資金流的國企内房，更可以在亂局中執平貨買入優質股資產，從而提升内在價值，行業中首選688及1109亦因此受惠而股價升至1年高位。 主題投資方面，讀者可以留意ESG相關方面概念股。新基建和綠色能源的投資領域有望成為關鍵增長領域，這與中國的政策方向一致。例如碳中和概念，新能源汽車等受惠於今年推出更利好的財政政策，傳統基建投資或會有所增加，但由於地方政府也需要跟隨國家降低債務的目標，相信這方面的投資不會大幅增長，而基於房地產市場持續去槓桿，預料房地產投資放緩趨勢或進一步持續。個股方面，讀者可以留意916，956及1211.