1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web錢琛https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/chinshunrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/628710">《策略思維》加密貨幣跨交易所造市操作（一）</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/628710/embed" width="600" height="338" title="“《策略思維》加密貨幣跨交易所造市操作（一）” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/02/01163853/00A9260D-C56B-4764-BBE6-7464D3771571.jpeg11251064序章 在之前的加密貨幣策略文章系列，已經介紹了加密貨幣自動交易程式Hummingbot 的特色、優點和兩種策略執行方法，程式除了提供提及過的流動性挖礦(Liquidity Mining)和套戥(Arbitage)，亦提供跨交易所造市(Cross Exchange Market Making)策略選項，用家可使用程式，透過執行策略賺取回報。 跨交易所造市是一種新穎的選項，它兼備了套戥和造市的元素。簡單而言，策略首先在流動性低的交易所造市，並同時在流動性高的交易所進行套戥對沖。 套戥是透過持續監視交易對，當發現某一交易所(A交易所)的買入價，高於另一交易所(B交易所)的賣出價加上交易費用和預設的利潤之後，同時在A交易所輸入賣出吃價訂單和在B交易所輸入買入市價訂單，賺取交易所之間的價差獲利。 流動性挖礦(造市)則是在一個交易所中的一個交易對，不斷提供買入和賣出造市訂單，當價格上下浮動時，這些造市訂單會被市場上其他的吃價訂單成交。而投資者可透過價格浮動高賣低買、為交易所提供流動性的加密貨幣獎勵和大額造市的低交易費用，賺取回報。 針對套戥和流動性挖礦的策略詳細分析，請參閱之前的文章。本文將先會解釋跨交易所造市策略如何獲得利潤，然後探討執行策略的風險。在下一篇文章中，會研究Hummingbot 執行跨交易所造市策略的架構和程式內不同參數數值的意義。 第一章: 跨交易所造市的利潤結構 執行跨交易所造市策略的投資者，會在兩個交易所之間，在某一個特定的交易對的流動性之間的流動性差異，獲取利潤。一般來說，流動性低的交易所交易對的價差，會較流動性高的交易所交易對的價差為大。投資者通常會在流動性低的交易所(下稱交易所A)輸入造市訂單，進行造市。每當這些造市訂單成交時，就會在流動性高的交易所(交易所B)，輸入相反和相同數量的市價訂單，進行套戥。 以下表為例，我們首先假設兩個交易所的總交易費用是$0.5，預設定所需利潤回報是$0.5。程式現在觀察到交易所B市場上，對AVAX/USDT交易對的買入價(Bid)和賣出價(Ask)分別是$99和$101，那麼便可在交易所A中，輸入分別是$98和$102的造市訂單。 表: 跨交易所造市例子 當交易所A的訂單被執行時，就會立即在交易所B輸入相對應的市價訂單。例如交易所A的$98買入訂單被執行後，便會在交易所B，即時輸入同一數量市價賣出訂單。在這個例子中，投資者首先地在交易所A以$98買入AVAX，然後在交易所B以$99賣出AVAX，獲得了$1回報，扣減掉交易費用$0.5後，總共獲得$0.5的利潤。 早前曾經介紹過的傳統套戥策略，絕大部分時間都在用於等待不同交易所之間出現價格錯位的情況(Pricing dislocation)，較為被動。跨交易所造市容許投資者透過在低流動性交易所中，創造造市訂單，持續地和主動地創造套戥機會，交易的頻率亦會較高。 跨交易所造市亦都被形容為複製流動性(Clone Liquidity)，一般情況來說，通常是由大型交易所複製到小型交易所之上，又或是高流動性交易所複製到低流動性交易所，又或是中心化交易所(Centralized Exchange)複製到去中心化交易所(Decentralized Exchange)。由此可見，跨交易所造市策略可為低流通量的交易所提供流動性，收窄價差和增加市場深度，吸引投資者在這些交易所中進行交易，有利於加密貨幣交易所去中心化。這亦可以減少市場出現價格錯位的機會，減低其他投資者在買入或賣出加密貨幣時的損失。 Ps:收爐前公司很忙，尚欠各位2篇專欄，本月內會補返，敬請見諒！ （專欄圖片源於Uniswap網頁）