1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/628197">老牌家族靜極思動</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/628197/embed" width="600" height="338" title="“老牌家族靜極思動” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/01/31154336/HK_old-families.jpg1200675臨近收爐，市場一般都比較淡靜，尤其牛年表現早已叫人心灰意冷，不少投資者早已遠離股市，留待農曆年假後再戰。不過，遠東酒店實業(0037)的一則通告，瞬間又惹來市場的關注。據公司通告，公司向城規會提交申請，擬將美孚九華徑連同毗鄰地皮一併發展，以5倍地積比率推算，涉及興建14幢住宅大廈連附屬設施，包括幼稚園及1,395個停車位，預計該項目可提供逾6,000個私營房屋單位，相等於半個美孚新邨。假如項目最終獲批，將成為區內另一個大型屋苑。受此消息刺激，遠東酒店股價在三個交易日內急升逾6倍，時間之短加上升幅之巨，屬於近年港股市場較罕見的情況。   對接觸過細價股板塊的讀者而言，想必得知「遠東系」邱氏家族向來在資本市場的手影較少，旗下幾間公司上市良久，惟成交一直疏落，股價亦未能完全反映其實際價值。公司對上一次出現異動，已需追溯至2015年「港股大時代」的難得大牛市，當時公司亦曾錄得逾5倍升幅，之後多年便又歸於平淡，因此公司現時向城規會提交申請發展地皮，乃是近七年間的最大動作，難怪市場如此興奮雀躍，亦令市場重新審視遠東酒店的資產負債表，以重估其投資價值，這是最直接了當的第一重解讀。   由此引申出去，既然邱氏家族能夠激起千重浪，市場自然會主動發掘下一隻遠東酒店，尤其著重那些市值較細、內在資產豐厚的公司，當中近年最為人津津樂道的例子，當算是葉維義旗下的Argyle Street Management多番向中華巴士(0026)逼宮的故事。在中巴失去巴士經營權後，公司最珍貴的資產就是中巴車廠舊址的地皮，而Argyle Street Management作為主要基金股東，則多次向管理層顏氏家族施壓，要求出售部分地皮並派發巨額特別股息，以釋放公司內在價值。事件擾攘多年，最終顏氏家族不得不向基金股東屈服，於2019年及2020年間額外派發每股37元的特別股息。與此同時，Argyle Street亦特別關注中巴的傳承問題，早於去年便敦促行政總裁繼任人交代未來發展策略，相信在基金股東持續督促下，公司價值將會進一步釋放。   再推高一個層次，香港股市的其中一個最大特徵，就是不少公司均由老牌家族把持。當下一代接棒後，市場憧憬新人事帶來新衝擊。觀乎前述的邱氏家族，除了有意將九華徑發展成綜合項目，去年亦有傳退出有線寬頻(1097)的股權予新世界(0017)鄭家純，整個家族的手影明顯比以前活躍；如果說到借城規會而大變身的例子，相信不少投資者則會聯想起華懋旗下的安寧控股(128)。早於2016年，華懋已率先將旗下的丹楓(271)股權出售予「聯合系」的內房公司天安(0028)，及後於2018年，安寧控股向城規會入紙，有意更改荃灣顯達鄉村俱樂部的土地用途，擬將其發展成住宅項目，雖然規模上不能與九華徑項目相提並論，但恰巧也是類近套路而惹來資金垂青。   於今年1月中旬，「恒基系」旗下的香港小輪(0050)刊載自願公告，除了向股東交代「帝御」地產項目的進展，更明確地表達當現金回流後，公司將積極考慮將業務多元化，包括醫學美容、醫療診所及健康護理產品。雖然目前尚處於早期規劃階段，但觀乎公司現時市值僅約28億港元，而去年中期業績顯示，公司手頭上現金已超過10億元，根本不愁發展資金。計及「帝御」項目於年內完成並分批入伙，將使公司資金更加充裕，即使未知公司的轉型方向如何，單憑公司現金已佔其市值40%，明顯處於被嚴重低估的狀態。既然不少老牌家族均靜極思動，過去這些無人問津的冷門股票，有可能來個絕地大翻身，重演遠東酒店的發展，也不失為較另類偏門的投資主題。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)