1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web羅家聰https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jiacong-lawrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/625405">FIP專欄｜現在還炒銀行股？｜羅家聰專欄</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/625405/embed" width="600" height="338" title="“FIP專欄｜現在還炒銀行股？｜羅家聰專欄” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/01/27161117/2.jpg1000525坊間有指隨着加息日近，息差擘闊將有利銀行股。其實不然。查十年三月期息差，擘闊日子為 2019 年秋至去年春；過去一年息差主要在 150±30 點子內上落，無大方向。 跟長短息差測一、兩年後經濟不同，息差反映在銀行股價是即時的，不會隔一年。若查過去十餘年的息差與銀行股關係，又會有何發現？美國的用標普第二層銀行股指；本港無銀行股指，唯有用金融分類。由於指數發散上升，故須取按年變幅以作比較。 如圖所見，過去十年並非全期皆見息差與銀行股指變幅正比，框外部分就不是了。無框住的日子發生何事呢？短息變化往往不及長息，故息差多由長息主導。翻查紀錄，2012、13 年長息急升，2019 年則長息急跌。看來舉凡長息大上或落，這關係都失效。 長息最近也始急抽，常識告訴我們，5-7%通脹對應的不可能是長期 1.x 厘的長息。換言之，長息仍要續抽。而當長息大上時，息差與銀行股變幅的關係可以失效。是故，近見銀行股價是跌的，何況短息即將急加，本已意味息差收窄。這概念已是過去式了。