1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web股市探險家https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/jasonyeung0801rich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/624674">號外 – 股票是何物?</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/624674/embed" width="600" height="338" title="“號外 – 股票是何物?” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2021/07/other.jpg14401440號外 – 股票是何物?             星期五說了今個六日會出一篇號外，順便簡單清理一下思路，做一個總結，跟大家說說探險家這十年的投資哲學。我相信每個人的投資理念都有所不同，冇話邊個最好，但每一個都值得互相參考學習。   讓我們回歸基本，甚麼是股價? 好多人炒了數十年股，每日炒上炒落，仍然未明白甚麼是股價，又或者背後反映的其實是甚麼。我地簡單問自己一個問題，炒股票，都係想低買高賣，但何為低? 何為高? 股價大跌就係低? 股價創新高就係高? 股價創新低可以繼續創新低，正如股價創新高後可以繼續創新高。你平時買股票係點操作? 又或者嘗試另一角度，究竟甚麼是合理價? 你平時又係如何去判斷?   好了，講了這麼多，去番正題，股價短期會波動，會升會跌(呢句廢話)，聽日升定跌? 我都答你唔到。短期的升跌接近隨機，冇可能100%估中。但如果將時間拉長呢? 至少股價有得解釋，估值不會偏離得太離譜。所謂股價，回歸股票101，就是盈利*市盈率。   股價 = 盈利*市盈率   如果公司每一年盈利都上升，即使市盈率不變，長遠地股價也必然上升，相反亦然。如果公司盈利只是微升，但市場預期公司未來數年將會飛快地增長，導致估值變高，也就是市盈率急速上升，同樣也會導致股價大升。相反，公司增長放緩，估值大跌，即使盈利沒有下跌，股價也可以急速下跌。呢一段文字，其實就是我長線投資的核心理念，看似好簡單，但炒股票的散戶，又有幾多個真係明白何謂股票同股價，又是另一回事了。炒股票，其實不用太複雜。其他新聞又或者消息，好多都係事後孔明，又或者本身就係雜訊。我任短期股價如何變動，長期而言，股價始終有一個合理價，不會偏離合理估值太遠。   美股最近大跌，其實就是殺估值。盈利有冇跌? 當然冇，BIG TECH全部有增長，但二三線股就難講，有部份甚至冇盈利。但美股目前真的太貴了，如果市盈率跌幅大過盈利上升的幅度，股價仍然會跌的。正如我睇好TSLA，未來電動車都是黃金時代，但300倍的P/E，買之前最好都係要計計數。另一隻nvda，72倍P/E，雖然說兩者的增長好快，但萬一差過市場預期，好像netflix咁呢? 一旦急速殺估值，股價就會大跌，直到市盈率回歸合理平均值。   故事又回到港股，上年一眾中國科網股不斷下跌，去到年尾恆指更創出全年低位，網民大叫棄港買美，結果呢? 左一巴，右一巴。一切都要睇估值。騰訊好差咩? 盈利有冇跌? 有增長喎! 2021上半年盈利繼續增長56%，盈收就按年增長22%。係，盈利預期係增長放緩，但唔係倒退喎。至少將時間拉長一點，股價 = 盈利*市盈率，未來十年盈利繼續上升而市盈率不變的話，股價仍然會上升。至於點解上年跌? 就係因為市盈率跌。700以前係偏貴的，因為有高速增長，所以估值高。但而家增長放緩，所以市盈率跌係正常的。以前50-70倍，而家20倍，fair price，阿里爸爸仲要得18倍。如果騰訊同阿里爸爸每年盈利增長20%，而市盈率維持18-20倍，那就代表股價每年增長20%，呢個已經係一個非常可觀的交易。而就我來看，未來幾年騰訊同阿里爸爸或許因為監管同國內經濟高增長不在，但要維持20%的增長應該不難。我唔期待佢地可以去番50-70%增長，但如果每年贏20%，我已經滿足了，這就是為甚麼我係專欄會買入700同9988做長線投資的原因。   專欄其他股票亦係呢一個道理，力勁(558)同譚仔(2217)。力勁未來數年會食正電動車概念，盈利增長會比較快，目前市盈率不算便宜(35倍)，但還算合理，畢竟盈利預期係高速增長。只要盈利升得快，股價長遠地都係升。至於譚仔，未來幾年會跳出香港，去到中國、日本同新加坡，如果把香港那一套copy成功，未來盈利也會大增。但正因為目前大家都唔知呢一套work唔work，所以市場都俾了一個好低的估值，市盈率只有15倍。我係到諗，如果唔得，股價最多原地踏步，本身15倍已經係fair price，但如果成功呢? 到時盈利增長一倍，市盈倍又升一倍由15倍變成30倍，那股價就會升400%! (唔明既自己計一次，股價 = 盈利*市盈率) 我願意跟黃國英take risk賭一鋪。   至於閱文，之前是買貴了，公司盈利也相對波動，但至少盈收是不斷增長的。以2021年上半年盈利13億來說，全年市盈率約20倍，也算是合理。至於LVJI(1745)同方正控股(418)，則是探險家以往靠財技分析的方法去判斷股價走勢，利用CCASS同莊家手影去捕捉股價升跌，可惜呢種方法在2018年後越來越不準。世事就係咁，不斷變化，以前贏大錢的方法今日未必再用得著，要與時並進。呢兩隻股票我會繼續keep，前者已輸了50%，但講明用了好少錢去買，所以還好。418就會繼續等重組成功。 […]