1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/622200">還未起動的通脹受惠股</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/622200/embed" width="600" height="338" title="“還未起動的通脹受惠股” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/01/17235156/1475_logo.png620472剛踏入新一年不久，日清食品(1475)便宣布旗下產品有意加價。由今年3月1日起，公司的主要即食麵產品在中國內地的出廠價格將有所調整，涉及的產品線包括合味道杯麵、出前一丁、日清意麵及拉王等，加價幅度將達中單位數。過去一年，基於原材料價格持續上漲，以及供應鏈受到史無前例的干擾，使公司的生產成本面臨極大的壓力，提價可說是預期之內。如果從糧油食品的層面來說，不少內地食品品牌如康師傅(322)、中國旺旺(151)及統一企業(220)均宣布了產品加價計劃，從而將生產成本轉嫁予消費者，因此日清食品加價也算是參考同業的做法。   一般而言，食品股享有天然通脹效應，即使原材料成本升幅溫和，公司同樣可以輕微加價取得業績增長，惟日清食品的情況卻不盡相同。回顧公司上一次提高內地即食麵產品價格，已追溯至2011年，過去以來，公司均透過節省開支、擴大產能及提升生產效率減輕加價壓力，所以加價往績並不常見。乍看之下，公司的加價幅度不大，好像對公司業績的提振作用不高，但事實上，由於公司銷售網絡強勁，以及產品複購率高，中單位數加幅已足以產生重要盈利增長貢獻。   如果只計公司加價，其實公司曾於2019年7月宣布調高香港的出廠價格，加價幅度同樣維持在單位數，但足以令往後業績出現強勁增長。於2020年8月，公司發表盈利預喜，指出其中期業績的股東應佔溢利按年增長約30%，雖然在該段報表期間，因應疫情肆虐導致即食麵需求急增，所以強勁的盈利增長背後，並非單單由產品加價的單一因素而成，但從公司的業務地區劃分，亦可窺探出加價對於業績的影響。   按照公司截至2020年6月為止的中期業績，公司的內地業務收入貢獻佔約60%，其餘40%則是來自香港的本土業務。一直以來，公司在內地的銷售均保持強勁，期內已是連續第三年錄得雙位數的增長，可見其中國業務是業績增長的主要引擎。可是，受益於香港產品加價，公司的香港收入增長逾13%至7.09億港元，而內地收入則增長約17.8%至10.27億港元，兩者增幅頗為接近。從最終業績來看，公司於香港及內地的盈利分別增長67%及44%，顯而易見，香港地區表現優越的箇中原因，自然是與加價有關。   (圖一：日清食品(1475)股價圖。資料來源：www.aastocks.com)   自從公司於2019年宣布加價後，股價可謂進入了上升週期，這勢頭甚至延續至2020年上半年，創出了公司到目前為止的股價歷史新高。反觀現時股價，已重返2019年觀望業績之前的股價水平，明顯尚未反映這段時間所取得的業績增長。如今公司上調內地的出廠價格，對於業績推動的作用將會更大，相信股價已重新進入另一次上升週期。除此之外，公司早於去年8月份公布將斥資最多1.2億港元進行股份回購，至今已回購接近60次，亦傳遞出足夠正面的利好訊號。既然管理層認為現階段股價並未反映出實際價值，兼且有產品加價帶動業績的憧憬，預料今年將會是股東獲得豐碩成果的一年。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)