1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/617892">視頻平台裁員潮暴露的行業問題</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/617892/embed" width="600" height="338" title="“視頻平台裁員潮暴露的行業問題” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime-fortuneinsight-cloud.s3.ap-southeast-1.amazonaws.com/web/wp-content/uploads/2022/01/05181251/streaming.jpg1576942臨近2021年年底，除了新一波的Omicron疫情及中概股回流的消息外，內地不少科網企業接二連三傳出裁員驚雲，員工固然擔心成為不幸的一份子，但這項消息亦令市場對科網股的取態變得更加保守。雖然在新經濟世代下，資本市場的遊戲規則已經悄然改變，對燒錢搶奪市場份額的模式不再懼怕，但是如果扭虧預期一再落空，資金遲早亦會棄守過往的信念。   觀乎今次裁員潮，百度(9888)的規模似乎較大，當中遊戲部門幾乎全員覆沒，另外直播業務接近90%員工也在被裁之列，明顯對這兩項業務意興闌珊，未來或更專注於發展自動駕駛。可是，對於愛奇藝(IQ:US)及快手(1024)而言，它們的業務相對較單一，將整體員工數量裁減約30%後，基本上等同於將業務規模縮減，即使日後監管政策鬆綁，它們的競爭力已大不如前，業績上也難以寄望能夠重返昔日光輝。   在深入探討它們的財務狀況前，單從它們的官方消息層面，已隱約得知內地短視頻及長視頻市場的不景氣程度。以愛奇藝為例，從「BAT」年代說起，三大科網巨頭均各自發展旗下的視頻平台，變成今時今日「優愛騰」(優酷、愛奇藝及騰訊視頻)三足鼎立的局面，經過十餘年的競爭，愛奇藝至今從未錄得過盈利，累計虧損更以數百億元計算。假如高額虧損能夠持續換來用戶數量的增長，或者在相關市場取得較顯著的競爭優勢，相信公司會繼續維持發展方針。可是，由於長視頻市場一直比較分散，即使用戶訂閱個別平台後，所獲取的視頻資源仍然不多，不少用戶更需要同時訂閱多個平台，才可觀賞各平台的獨家視頻資源，造成用戶數量難以呈現增長。面對持續的巨額虧損，愛奇藝逐漸放棄以往追求用戶增長的策略，開始追求實現利潤，因此在過去數年間，公司已兩度宣布加價，藉以幫補收入，但上調訂閱費用反過來又會導致用戶流失，更顯得公司左支右絀。   長視頻平台面臨的另一挑戰，就是短視頻平台的乘時而起，更多廣告主寧願將資源投放於短視頻平台，於是直接使「優愛騰」的用戶流量變現能力下降。然而，快手作為主要短視頻平台營運商之一，似乎日子也絕不好過。踏入2022年後，快手再度傳出裁員消息，今次裁員規模更牽涉電商、算法、遊戲等多個部門，可見即使它們是以「挑戰者」的姿態出現，仍然難以抵抗市場洪流。回顧快手約一年前的招股文件，以截至2020年9月份為止的九個月期間，公司三大主要業務分部直播、線上營銷及電商的收入佔比分別約62%、33%及5%，而根據2021年11月公布的第三季度業績，上述三個分部的收入佔比已演變成38%、52%及10%，發展重心明顯已有重大轉變。雖然非直播的收入比例已由2020年約38%急升至62%，某程度上印證公司的轉型計劃成功，惟卻與長視頻平台一樣，陷入廣告行業惡性競爭的泥沼。因此，快手才持續探索不同的變現渠道，藉此擴闊收入來源，最新更宣布與美團(3690)達成戰略合作協議，美團將在快手開放平台推出「美團小程序」，未來將會擴展至到店酒旅等服務，希望能夠提振快手用戶變現率及電商市場的佔有率。   所謂「見微知著」，即使沒有先由財務報表入手，但從愛奇藝發展方針的轉變、掙脫不了加價與用戶流失之間的取捨，以及快手短期內兩度宣布裁員及轉型，已可得知內地視頻市場的增長空間相當有限。當然，視頻平台面臨的難關不止於此，從它們部分營運數據及報表，便可揭示其中的一二，這點留待下文再作補充。   (利益申報：筆者乃證監會持牌人士。於執筆時，筆者並無持有上述股份。)